马来废铝进口窗口再度打开，1月广东铝企库存激增40%，市场整体库存或重回高位

　　1月再生铝市场受春节假期影响较大，货场放假相对铝厂普遍提前一周左右，市场流通货源偏紧，企业采购多集中在上半月，除此之外，因企业对废料产地依赖度不同，到货量地区差异亦较明显。

　　据富宝有色网调研数据显示：2025年1月全国样本铝企平均开工率在56.23%，环比2024年12月下降10.54个百分点；91家样本企业产量合计59.83万吨，废铝原料采购合计约52.93万吨。

　　2025年1月再生铝样本企业运行情况

　　1、样本再生铝企业开工率

　　1月恰逢春节假期，企业多提前放假，尤其是下旬开始，除去个别大厂不停炉外，多地铝厂进入集中放假停工期，开工率骤降，地区差异亦较为明显，其中河南市场除受假期影响外，环保检查亦限制当地企业开工，企业放假相对较早，多在1月20日附近，部分中小型企业甚至中旬开始即已停工，而北方市场因寒冷天气、运输等影响，大多12月份就已停工。安徽地区样本企业多为铝合金锭企业，为交付订单，放假相较河南、北方等市场稍晚，多在23号之后。影响最小的则为重庆市场，企业订单稳定，部分大厂春节期间并未停炉。

图1：2025年1月样本再生铝企业开工率情况

图2：2024-2025年1月地区/全国再生铝样本企业开工率情况

　　据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2025年1月全国样本再生铝企业平均开工率在56.23%，环比2024年12月下降10.54个百分点。节后企业积极复工，尤其是广东及安徽地区的一些中大型铝合金锭企业，多在2月5-6日就已开炉生产，预计将带动2月份样本企业开工率回升。

　　2、样本再生铝企业产量数据

　　1月底恰逢春节假期，企业提前放假，除个别大厂外，普遍停炉，产量下滑明显，其中安徽、广东地区产量环比下滑接近20%；而受累订单疲弱影响，铝棒/板带箔相对铝合金锭企业放假更早，企业产量骤降。据富宝调研数据显示，1月91家样本再生铝企业产量约59.83万吨（样本扩充）。

图3：2025年1月样本企业产量情况

　　从样本铝企情况来看，再生铝合金锭企业表现依旧好于铝棒市场，1月多地铝合金锭企业订单依旧处于饱和状态，部分企业甚至中旬开始已经停止接新单，交付原有订单为主，产量下滑主要还是因春节放假，开炉时间减少所致；而铝棒/板带箔市场表现低迷，企业放假较早，市场需求转弱。2月份随着企业陆续复工复产，预计产量有一定回升，尤其是安徽和广东市场。

图4：2024-2025年1月地区/全国样本企业产量情况

　　3、样本再生铝企业采购量数据

　　1月样本铝企采购量情况地区差异较为明显，其中广东市场铝合金锭企业主要靠进口料，当月进口废料大批量到港，铝企采购量“逆市”大增；而河南及安徽市场铝企多靠国内废料居多，受累于铝企放假和市场货源减少，样本企业到货量大幅下降。据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2025年1月91家样本再生铝企业合计废铝采购量约52.93万吨（样本扩充）。

图5：2025年1月样本企业废铝采购情况

　　据调研了解，1月影响企业到货量的原因主要有4方面，一是春节假期、企业提前放假，停止采购；二是，市场流通货源减少，无论是社会旧料还是新料，货场和下游企业放假较早，大多货场中旬开始已经陆续着手放假事宜；三是，节前运输费用提高，车难寻。最后则是比较特殊的广东市场因进口废料冲击，企业采购增加。节后铝企陆续复工，加上行情好转等原因，节前囤货货场为了规避行情回落风险以及资金周转处于积极出货中。预计安徽及河南等市场2月采购量将有所恢复。

图6：2024年1-12月地区/全国样本企业废铝采购情况

　　4、样本再生铝企业原料库存数据

　　1月铝合金锭企业订单依旧充足，企业为交付订单稳定生产，加上节前备货意愿较高，对原料需求增多，中大型企业基本在原有需求基础上增加了对节后1周左右的原料需求量，加上广东地区进口废料大批量到港，而企业下半旬铝企基本停工停产、消耗减少，库存激增近40%。截止1月底，国内样本再生铝合金锭企业原料库存总值约为约13.85万吨（样本扩充）；节后铝企复工，库存消耗加快，预计2月底样本企业库存总量将大幅回落。

图7：2024-2025年1月底样本铝企原料库存情况

　　2025年1月铝合金锭市场运行情况

　　1、样本再生铝合金锭企业数据

　　通过对58家再生铝合金锭生产企业（样本扩充）调研了解得知，2025年1月国内样本再生铝合金锭企业开工出现明显下滑，上半月各地区企业订单量依旧较为火爆，不过月中后由于年关将至，部分中小铝合金锭企业逐步停产放假。原料方面，1月市场囤货意愿较强，加之贸易商节前大量出货，铝企年前囤库量远超预期，企业平均库存周转期多达到10天以上，从富宝调研数据看，1月国内样本再生铝合金锭企业合金采购废铝总量为34.38万吨，远超往年同期值。

　　合金锭方面，2025年1月样本铝企总产量为29.94万吨；月内再生铝合金锭价格频繁上涨，月度涨幅甚至超出现货铝价，主因下游订单旺盛，市场供不应求；此外，月内海外合金锭cif价较高，也扩大了市场对国产铝锭的需求，变相推动国内价格走高。

图8：2024-2025年样本铝合金锭企业原材料废铝采购/产量情况

　　2、铝合金锭企业成本占比情况

　　1月国内再生铝合金锭价格大幅上行，盘中未见回落，由于年前下游订单火爆，铝合金锭市场供不应求，直至节前最后一周市场供需略有缓和，铝企适当预留部分合金锭库存过年；在原材料上，1月市场废料依旧偏于紧缺，不过下半旬进口原料集中到货大幅缓和了厂家原料紧张程度，截止月末，废铝平均投炉成本占比达到90.6%，环比上月小幅增长0.2%，仅有微增；展望春节后首月，由于下游复工情况不佳，而铝企普遍存在库存积压，预计市场或重现供大于求情况，此外进口料的补充也逐渐增加，废铝实际价格跟涨幅度或所放缓，成本占比下滑。

图9：2025年1月国内铝合金锭生产成本占比情况

　　2025年1月铝棒/板带箔企业市场运行情况

　　1、铝棒/板带箔样本企业数据

　　据富宝统计数据显示，2025年1月33家铝棒/板带箔企业（样本扩充）废料采购合计约18.55万吨，月内样本铝企产量总值为29.89万吨。

图10：2024年1-12月样本铝棒/板带箔企业废料采购和产量情况

　　通过对33家铝棒/板带箔企业（样本扩充）调研了解：2025年1月国内板带箔以及铝棒厂家开工率两极分化趋势愈发明显，我们认为主要是由于企业所生产的产品以及对接下游渠道所决定，中小铝棒以及板带厂月内开工率骤降，甚至部分厂家出现1月整月未开炉的情况，而此情况不仅仅是环控原因，个别则是由于订单下滑以及市场利润极低导致；价格方面，随着精废价差再度扩大，板带厂家对部分熟铝废料的竞价力度下滑，原料到货量下降，展望2月，预计在现货价格回涨以及下游复工复产加速的背景下，板带箔以及铝棒企业整体开工将出现明显回升。

　　2、再生铝棒价格指数分析

　　据富宝有色数据显示，2025年1月国内再生铝棒价格指数呈现低位回暖曲速，截止1月末，中国再生铝棒价格指数收报20410，环比上月末上涨410点，涨幅达到2.1%；月内现货震荡上扬，在其带动下市场再生铝棒成交价格不断上涨，不过受铝水棒压价影响，下半月市场价格虽有跟涨，但后续成交量大幅减少。展望2025年2月，特朗普加征关税后宏观氛围紧张，市场避险情绪或推动铝价内外盘同时上涨，届时再生铝棒价格或再迎新高，关注21000关口破位情况。

图11：2024-2025年中国再生铝棒价格指数

　　3、再生铝棒及加工费情况

　　1月现货价格震荡上涨，再生铝棒整体加工费跟涨趋势较为明显，月内参考震荡区间为200-300元/吨内。2025年1月临近年关，下游停产周期提前导致铝棒企业订单多集中在上半月发出，在需求恢复以及原料价格平稳的情况下再生铝棒加工费稳步回升，月呢最高触及300元/吨；不过进入下半旬后，再生铝棒成交情况大幅下滑，因铝水棒企业年前亟需资金回流，在大幅压价的背景下部分铝水棒企业甚至平价卖货，再生棒市场面临较大挤压，多家棒厂选择进行成品备库而并未加入价格战；展望2月，节后初期预计下游市场恢复缓慢，月内整体加工费预估维持在150-300元/吨内。

图12：2023-2025年国内再生铝棒及加工费情况

　　再生铝市场后市展望

　　1、铝合金锭市场

　　1月国内再生铝合金锭价格继续攀升，月内整体涨幅依旧高于现货，截止月末，主流地区铝合金锭价格均上涨至2.05万上方，个别地区成交价一度接近2.1万关口；据富宝调研，月末A00与ADC12价差值依旧在500元吨以上，原材料方面，节前废铝价格跟涨乏力，月内整体上涨空间不大。

　　展望2025年2月，节后首月市场成交预计将相对偏弱，尤其在成品方面，市场订单将出现明显下滑，或拖累再生铝合金锭价格跟涨乏力，据了解，因节前铝企成品库存多有备库，市场或出现短周期的供大于求现状；ADC12整体价格波动区间参考2.05-2.1万。原材料方面，据富宝调研，节后马来西亚废铝进口窗口再度打开，各港口均有现货到港，加之企业节前囤库力度较大，预计2月原料市场整体或趋于宽松，废铝或难以频繁跟涨现货。

　　2、再生铝棒市场

　　2025年1月国内型材企业停工时间差异化较大，北方地区因环保管控以及天气问题，多家型材厂在月中就已停产放假，整体市场开工率大幅下滑；不过节后市场复工情况尚处预期之内，企业在正月十五前基本已复工复产，2月需求预计呈现稳步复苏趋势。价格方面，受现货影响，预计2月铝棒价格或继续高位偏强震荡，参考2.02-2.12万。