年内需求转暖无望，汽车型材&铝线缆&再生铝PMI指数高于荣枯线

2023年11月国内铝加工行业综合PMI指数环比上升0.3个百分点至47.3%，依然处于荣枯线以下。

从细分的指标上来看，11月进入传统淡季，生产指数环比下滑4.5个百分点至46.2%，原材料采购量也随之减少。今年海外需求疲软，叠加消极政策频出，新增出口订单呈现下滑趋势，对于近期出口政策的影响SMM将持续跟踪。值得注意的是，据SMM调研了解，临近年底，受汽车等终端年末冲销量与电网需求提振等因素影响，新增订单指数回升，环比上涨2.2个百分点；由于在手订单情况略有回暖，近期铝价下行，企业适当加大采购，库存指数呈现上升趋势。

具体分产品类型来看

铝板带

11月铝板带行业PMI为47.1%，环比上升2个点。11月大部分铝板带产品进入淡季，多家企业反馈其产销量环比下滑，且下游客户提货情绪起伏较大，推迟提货等现象时常出现。12月部分大型企业为冲击业绩暂无减产计划，但行业PMI或将在中小型企业产量与整体需求走弱的拖累下继续低于荣枯线运行。

铝箔

11月铝箔行业PMI为30.5%，环比下降8.7个点。11月步入淡季，电池箔、空调箔、单零包装箔等多项铝箔产品需求萎缩，铝箔企业订单量及产量出现下滑。整体来看，年内需求转暖无望已基本成为定局，未来荣枯线预计难以升至荣枯线以上。

建筑型材

11月建筑型材综合PMI指数49.16%，再次跌回荣枯线之下。分指数来看，企业生产指数录得52.47%但新增订单指数仅45.36%，主要系10月国庆型材厂普遍放假，而11月正常生产，产量随之提升，且华东地区11月部分建筑型材厂受到苏州、上海等地门窗、幕墙订单，开工率略有好转，但因临近年尾，企业将重心放置资金回笼上，新增订单量下滑显著。成品库存指数录得50%，主因加工企业为积极回款，产完即发的模式已经形成，因此与10月相比，仓内成品库存情况变化不大。

受海外需求疲弱与消极政策加码影响，本月新增出口订单依旧处于弱势，其指数维持荣枯线以下，录得48.90%，据SMM了解，部分企业受中东局势影响，出口订单下滑，但该企业对后续情况持积极态度。因终端需求依旧偏弱，且后续订单不足，原材料采购量随之减少，降至荣枯线以下，录得45.36%，而原材料库存指数相对稳定，依旧维持容枯线以下，录得48.73%。由于终端需求疲弱，市场信心不足，叠加年末重心转移至资金回笼，预计12月建筑型材整行业PMI维持荣枯线以下。

工业型材

11月工业铝型材行业PMI总指数录得55.45%，回升至荣枯线之上。分指数来看，生产指数录得58.92%，新订单指数录得59.70%均位于荣枯线之上，主要系年末终端汽车冲销量，加大采购，带动汽车型材产家订单量与开工率的提升。受订单量好转影响，加工企业原料采购量指数随之上升，录得59.70%。此外，因近期铝价回归万九以下，叠加部分工业材企业订单量好转，企业适当加大了原材料采购，原材料库存指数录得56.95%。受海外需求衰退与加征关税影响，工业型材新增出口订单情况暂无明显起色。

整体来看，受下游需求回暖影响，工业型材转好趋势，但多数新增订单排产至12月中旬左右，仅有少部分新增订单可以延续至明年1月，后续增量仍需进一步跟踪，预计12月工业型材行业PMI或将持稳运行。

铝线缆

11月份国内铝线缆行业pmi综合指数录得52.1%，环比下降2.7个百分点,仍处于荣枯线以上。从各项指数来看，11月份国内铝线缆企业整体开工持稳为主，电网提货积极，企业产量较为稳定，生产指数环比波动不大。11月份因山东地区、河南地区新增订单有所下滑，铝线缆新订单指数环比下降明显，录得53.3%，下降6.8个百分点。因11月企业开工率保持较高水平且新增订单不多，积压订单指数环比下降6.5%至45.7%。11月份铝线缆企业原料以刚需备货为主，且11月铝价重心有所下移，企业原材料备货意愿稍微积极，采购量指数录得53.4%，环比上升1.6%，原材料库存指数录得49%，环比上升3%。

进入12月份，虽因气温有所下降对户外施工造成影响，但因明年电网提货时间比较集中且交货量较大，企业或将提高成品库存水平，以应对明年电网的提货需求，预计12月份铝线缆行业PMI指数持稳运行。

原生合金

11月原生铝合金PMI为47.0，环比上升3.6个点。11月内部分企业技改完成或新建项目投产，产量小幅抬升。但难抵11月原生铝合金全行业行业逐渐步入淡季，更多企业反馈其新增订单量出现下滑，最终PMI继续低于荣枯线运行。12月与11月均为传统淡季，原生合金企业产销量等数据预计持稳，PMI或在荣枯线附近。

再生合金

11月再生铝行业PMI环比10月上调5.6个百分点至51.7，意外回升至荣枯线上方。需求方面，11月再生铝行业未出现年底集中冲量或淡季明显减量现象，整体来看在部分大厂汽车订单上涨带动下需求呈现出稳中小增。供应方面，因11月工作日增加，企业开工率有所恢复，整体小幅上行。但北方冬季到来拆解厂开工受到影响，废铝流通趋紧下精废价差收窄，再生铝厂原料端成本压力较大，部分企业主动减产降低资金压力，企业成品库存继续下移。12月受制于原料供应紧张再生铝PMI或将出现下降。

简评：进入年底，虽然部分终端年底开始冲击销售或着手年底备货，但多数板块下游需求依旧清淡，主要系年底企业多将重心放在资金回笼上，尤其是建筑型材领域受制于资金问题，叠加天气转冷后，施工放缓，难觅增量，或将继续下行。整体来看，12月国内铝加工版块PMI或依旧处于荣枯线以下。