[机构看盘]正信期货：沪铝短期偏强震荡

宏观面：国内持续释放利好，发改委、国务院先后发声，支持实体经济，积极吸引和利用外资。美联储发布3月利率决议，决定按兵不动，符合市场预期。但维持今年累计降息三次的预期。消息方面，周末莫斯科发生恐怖袭击，地缘政治愈演愈烈。

　　基本面：供给端，周内国内电解铝运行产能整体持稳为主，云南2024年首批复产基本落地，省内释放80万千瓦负荷电力，用于电解铝行业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右，虽然云南等地区仍处于干旱的枯水期，但目前省内的外送电力有所下降叠加省内风、光等其他电力同比有增量，预计此次的52万吨的复产将能在4月中旬前完成，电解铝启槽到电解铝槽铝水稳定产出需要一定周期，预计此次复产对3月份行业日产量贡献较小，集中释放或需要到4月下旬。

　　需求端，周内国内下游消费小幅增长为主，主因建筑型材版块开工回暖，据悉光伏组件3月份排产较好，目前光伏型材企业订单较好，板带箔等小型企业开工也有好转，国内铝社会库存库存增速放缓，铝棒库存维持去库状态。成本方面，周内国内电解铝原辅料端整体持稳，煤炭市场持续走跌，山东大型铝厂煤炭采购价格频繁下调，自备电厂发电成本有所收敛，网电等电力来源短期持稳为主，国内电解铝即时成本持稳在16825元/吨。

　　总结：宏观面内外利多持续，基本面累库周期即将结束，累库速度明显减缓，而库存绝对值仍处于历史同期相对低位，加之下游需求边际改善，预计短期沪铝偏强震荡，建议持续关注下游经济复苏进度及云南电解铝复产进度。