神火股份：铝板块通过新技术降低成本，推动新疆风电项目建设

　　金融界4月11日消息，神火股份披露投资者关系活动记录表显示，关于铝板块降本，公司表示，目前铝板块电力成本较为稳定，氧化铝价格不断走低，未来将通过推广“全石墨化阴极+磷生铁浇注”技术、高导电钢爪等方式，进一步改善电解铝生产指标，降低生产成本。公司还在积极推动新疆神火建设80万千瓦风电项目，云南神火也在论证风、光电的建设，预计将进一步增加新能源占比。

　　公司煤电铝一体化，新疆、云南、河南三地优势布局，中长期具备成长性。公司为河南商丘地方国企，成立于1998年，1999年深交所上市，2006年通过收购沁澳铝业进入铝行业，2010年、2018年分别在新疆、云南地区布局电解铝业务。截至2024年末有电解铝产能170万吨/年（新疆80万吨/年+云南90万吨/年），煤炭产能855万吨（无烟煤345万吨+贫瘦煤510万吨），铝箔在产产能14万吨/年+云南在建产能11万吨/年，铝箔坯料产能15.5万吨/年。目前公司合作建设80万千瓦风电项目，当地发电量增幅达23%，有望择机论证电解铝扩产，有利于铝电产业链进一步补链强链；云南11万吨铝箔项目有序推进，有利于铝链向下游延伸，中长期具备成长性。

　　电解铝业务：优势布局新疆80万吨/年和云南90万吨/年，一体化成本优势显著，21年以来新疆和云南吨净利分别在3000元和2000元左右水平。新疆地区产量基本稳定满产，自备电厂覆盖90%用电量，距离煤源仅20km，且自备阳极全覆盖；云南地区受限电影响平水期和枯水期存在减产，但受益于水电带来的高绿电比例，率先通过全国绿电铝产品评价，丰水期电价较低，距离氧化铝主产地广西百色仅120公里，参股36%广西公司有氧化铝产能100万吨/年。

　　煤炭业务：煤种稀缺品牌优质，现有河南在产产能855万吨/年，盈利韧性较强。公司煤炭业务位于六大无烟煤生产基地之一的永城矿区，是国内冶金企业高炉喷吹用精煤的主要供应商之一。现有煤炭产能855万吨/年（贫瘦煤/无烟煤产能510/345万吨/年），21年以来煤价维持高位，24年综合售价约1020元/吨，21-23年吨煤成本600-700元/吨左右，24年由于产量下滑成本抬升至850元/吨，吨毛利下降至170元。25年公司计划产量720万吨，生产有望逐渐恢复。

　　铝箔业务：具备先发优势、设备先进优势和环保优势，产品具备核心竞争力。公司有在产铝箔产能14万吨/年、铝箔坯料产能15.5万吨/年，另有在建坯料产能11万吨/年，具备先发优势、设备先进优势和环保优势。在行业竞争激烈的环境下公司铝箔业务24年销售均价24752元/吨，同比-7.2%，24年实现铝箔销量6.96万吨，营收和净利分别40.15亿元和0.64亿元，吨净利923元。