对等关税超预期加剧市场不安，铝基本面仍有支撑

　　宏观上，美国总统宣布将所有国家的基准关税税率定为10%，将于4月9日生效，对欧盟和日本分别征收20%和24%的对等关税，对印度征收26%的关税，对泰国征收36%的关税，对伊拉克征收39%的关税，对越南征收46%的关税，对柬埔寨征收49%的关税，南非国家莱索托面临的税率最高，为50%。对中国征收34%的对等关税，而对巴西和英国的关税税率仅为10%，目前多个贸易伙伴国已宣称将立即采取反制措施予以回应，与此同时，美国总统重申将对进口汽车征收的25%的关税包括零部件，部分国家的对等关税幅度超出市场预期，令市场风险偏好大幅回落，美股和美元指数双双下滑。

　　基本面方面，原铝周度产量基本稳定，冶炼利润保持高位水平，即期行业加权总成本、边际高成本约为17000、19000元吨。消费方面，现货贴水继续收窄；下游龙头企业开工率略低于历史同期水平；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口微盈利状态;铝锭棒都开始去库，库存表现整好于实际消费，继续关注去化持续度。3月31日，电解铝锭库存80万吨，较上周四减少0.2万吨:国内主流消费地铝棒库存26.1万吨，环比上周一减少2.35万吨。

　　综上，美国关税幅度超预期，全球经济增速放缓及衰退风险担忧升温，市场避险情绪明显升级。不过对铜铝等金属仍保持此前25%关税，给到金属市场部分回旋余地。基本面，铝价低位加上小长假节前备货需求增加，消费近期偏好，现货升水继续上行，铝基本面仍好。宏观消息压制铝价，但基本面支撑仍好，铝价下方空间预计有限，保持区间震荡。