超8成板块PMI环比下滑！10月铝下游加工PMI跌至荣枯线以下

据SMM数据显示，2023年10月国内铝加工行业综合PMI指数环比下滑9.1个百分点至47.0%，跌至荣枯线以下。

从细分的指标上来看

2023年9月国内铝下游生产、需求、价格等指数均呈现环比下跌的趋势，其中新订单指数下跌显著，环比下跌26.9个百分点，据SMM调研了解，除铝线缆外，铝板带、铝箔、建筑型材、工业型材、原生铝合金以及再生铝合金板块新增订单均呈现显著下滑趋势，9月部分略显好转的企业表示后续难觅增量，在手订单下滑，原材料采购以及库存指数随之下降。

此外，本月成品库存指数环比上涨15.9个百分点，主因终端需求疲弱，下游提货情况与9月变化不大，北方地区受天气转冷影响，下游提货与到货周期略有延长。

分板块来看，10月铝板带、铝箔、工业型材、原生铝合金以及再生铝合金板块PMI均跌至荣枯线以下，其中板带、铝箔、原生铝合金以及再生铝合金下跌幅度超10个百分点。铝线缆PMI指数小幅度变化，但依旧维持荣枯线之上；建筑铝型材继开年小高峰后首次回升至荣枯线之上，主要系华东、华东等地商用公共建筑方面的订单有所回暖，其中广东多家大型铝型材企业开工率、订单量回升，但整体来看，建筑型材产能过剩严重，后续订单可持续与普及性有所欠缺；而工业型材受光伏板块下游减产影响，10月相关企业减产，拉动工业型材PMI指数下滑。

具体分产品类型来看

01 铝板带

10月铝板带行业PMI为45.1%，环比下降15.6个点。今年铝板带市场需求较为疲弱，多家中小型铝板带企业开工率持续低位运行，因此部分企业在国庆期间停产放假，使得月度产量不及9月。10月末正值淡旺季交替时期，部分企业所做产品需求格外低迷，淡季提前到来，使得其月末订单量环比亦下滑。最终10月铝板带行业整体不及9月，PMI于荣枯线之下运行。11月铝板带行业需求料将不及10月，行业PMI预计也难以超过荣枯线。

02 铝箔

10月铝箔行业PMI为39.2%，环比下降22.1个点。10月上旬仍在传统旺季，铝箔市场需求表现相对旺盛，大部分企业订单量及开工率较9月波动不大。而10月下旬接近传统淡季，部分企业新增订单量后继乏力，在手订单量随之下滑，生产节奏亦有放缓，最终导致10月部分样本企业产销量环比下滑，PMI低于荣枯线。11月进入淡季，且目前内贸外贸市场均无好转预期。铝箔企业产销量预计将进一步下滑，行业PMI预计也将继续运行与荣枯线之下。

03 建筑型材

10月建筑型材综合PMI指数50.20%，继3月以来首次回升维持荣枯线之上.分指数来看，企业生产指数录得54.92%、新增订单指数录得46.82%，主要系华东、华南部分建筑型材企业收到南京、上海等周边城市改造与公用、商用楼订单，带动相关企业订单量、开工率有所回升，但后续是否能延续还需进一步跟踪。成品库存指数录得50%，主因加工企业为积极回款，产完即发的模式已经形成，因此与9月相比，仓内成品库存情况变化不大。

受海外衰退与消极政策加码影响，本月新增出口订单依旧处于弱势，其指数维持荣枯线以下，录得49.52%。因终端需求略有复苏，带动生产情况转好，原材料采购量随之增加，录得51.66%；但由于铝价高位震荡，企业为保证资金流，仅准备安全生产库存，原材料库存指数维持容枯线以下，录得448.42%。由于天气转冷，北方市场需求逐步减少，预计11月建筑型材整体行业清淡依旧，行业PMI回落至容枯线之下。

04 工业型材

10月工业铝型材行业PMI总指数录得49.04%，下滑至荣枯线之下。分指数来看，生产指数录得48.36%，新订单指数录得47.60%均位于荣枯线之下，主要系光伏板块下游需求下滑，继二、三线生产厂家减产后，头部生产企业订单量、开工率也出现下滑。受订单量下滑影响，加工企业原料采购量指数随之降低，录得45.60%。

此外，近期铝价高位多数企业的原材料库存主要采取按需采购的方式，原材料库存仅留安全生产库存，因为变化不大。此外，受海外衰退影响，工业型材新增出口订单情况与9月相比暂无明显变化，入得50%。整体来看，受下游需求减弱影响，工业型材淡季或提前到来，预计11月工业型材行业PMI或将继续下滑。

05 铝线缆

10月份国内铝线缆行业Pmi指数环比下降2.1个百分点至54.7%，行业仍处于荣枯线以上。10月份国内铝线缆企业整体开工持稳向好，下游厂家提货积极，生产指数录得57.7%。10月份行业新增订单持续释放，终端订单提货意愿增强，10月份铝线缆订单指数环比上涨6.2个百分点至60.2%，但新增订单企业以龙头企业为主，中小型企业新增订单出现下滑趋势。

10月份铝线缆企业原料以刚需备货为主，由于9月末企业为双节假期备货导致原料库存增加，且10月铝价高位运行，企业备货意愿较低，行业原料库存整体呈现下滑，原料采购价格指数环比下降3.5%至48.8%。进入11月份，山东、江苏等地区电网施工未受影响，行业交货量较大，企业成品库存水平较低，企业多按订单生产，行业开工整体持稳向好为主，预计11月份铝线缆行业pmi仍处于荣枯线以上。

06 原生合金

10月原生铝合金PMI为43.5，环比下降17.6个点。10月本是原生铝合金市场旺季，合金企业普遍在国庆期间维持正常生产，但10月下旬部分企业表示淡季似乎提前到来，订单量开始走弱。至月底，大部分企业新增订单量与在手订单量均不及9月末水平，使得PMI低于荣枯线。11月作为传统淡季，企业普遍认为产销量几乎不可能高于10月，PMI预计仍在荣枯线之下。

07 再生合金

10月再生铝行业PMI环比9月下调11个百分点至46.1，再度回落至荣枯线下方。需求方面，再生铝行业“银十”旺季预期落空，下游整体需求相对9月几乎无好转，且受制于月初国庆及中秋双节假期，再生铝厂新增订单有所减少。供应方面，大厂订单相对饱满且假期生产不停，开工率尚可较9月持稳，但中小厂仍面临着需求不足及成本压力，开工率小降为主。10月铝价走弱，但废铝流通偏紧、价格跟跌幅度有限，企业采购低价原料仍相对困难，原料库存水平下移。淡季将至，11月再生铝行业PMI预计仍处于荣枯线下方。

简评

11月即将进入淡季，而目前内外贸市场均无呈现好转趋势，除铝线缆外，其他板块对11月产销量较为悲观。10月铝价围绕万九震荡运行，仍处高位，叠加下游需求疲软，预计11月份国内铝加工版块PMI或依旧处于荣枯线以下。