2025年2月6日 星期四 有色金属晚评

【宏观消息】

2月6日，指数低开后快速翻红走强，午后高位震荡。截至收盘，沪指涨1.27%，深证成指涨2.26%，创业板指涨2.8%。盘面上，人形机器人概念走高，DeepSeek概念掀涨停潮，无人驾驶概念午后大涨，此外，半导体、汽车整车、消费电子、小金属、游戏、激光雷达、减速器概念等板块涨幅居前。全市场超4800只个股上涨，成交额超1.5万亿元。

【铜仓单日报】2月6日上期所铜增加20268吨至46727吨

【铝仓单日报】2月6日上期所铝减少376吨至65031吨

【铅仓单日报】2月6日上期所铅增加376吨至30705吨

【锌仓单日报】2月6日上期所锌持平吨至578吨

【锡仓单日报】2月6日上期所锡增加18吨至5716吨

【镍仓单日报】2月6日上期所镍增加1040吨至29300吨

【不锈钢仓单日报】2月6日上期所不锈钢增加179吨至99613吨

【铜】

沪铜2503合约报收76480元/吨，涨1170元

周四铜价强势拉升，出现增仓上扬表现，尾盘转至76300-76500间窄幅盘整，大阳K线报收，重新逼近节前高点位置，成交大幅放量，最高价触及76560元/吨位置。日内铜价升幅较大，主要受到多头力量回归提振，且隔夜开始，伴随着美元拉升影响，国内外交投情绪明显得到好转，叠加临近国内3月两会，以及节后企业复工复产，国内市场对于政策预期或再次增强，另外铜基本面依然较为良好，铜矿TC再次转为负数凸显原料供应紧张，冶炼厂现货及长单均呈现明显亏损下，减产风险仍在，支撑铜价破位上扬。

基本面上，铜矿仍处于增产过程中但增速下降。另外)罢工等扰动事件影响开工率，罢工具有明显的地域性和周期性。地域性在于罢工主要集中在南美智利、秘鲁等国，因其工会在与矿企的薪资谈判中处于强势地位，若其条件无法满足，很容易引起罢工甚至连锁反应。需求方面，传统需求增速虽然出现一定乏力，但整体需求稳定略有增长，随着风电、光伏以及新能源汽车等新动能需求的增长，铜需求维持持续增长。预计2024-2027年铜需求量分别为2685、2784、2883和2981万吨，增速分别为3.2%、3.7%、3.5%和3.4%，整体需求并不悲观。综合来看，预计节后铜价或将呈现偏强震荡可能

展望晚间，预计铜价低开后震荡反弹，运行区间关注75500-77200。

【铝】

 沪铝2503，报收20335，涨70元。

周四沪铝低开后探底回升，日线收于实体中阳K线，价格重上5、10日均线之上。隔夜美国服务业PMI数据公布后,市场对美联储降息预期攀升,美元指数跌至逾一周新低，有色金属集体回升。白天A股回暖上扬，市场情绪好转，金属在铜、锌大幅上扬带动下集体上扬。而铝供需矛盾不大，社库如期累积，反弹幅度受限，主力合约收涨0.35%。

成本方面，有传北方一家大型氧化铝工厂已将其投产日期推迟至3月底，日内有关氧化铝价格止跌反弹。而电解铝炼厂生产维稳，供应端压力相对有限。需求方面，目前处于季节性消费淡季,加上铝材出口退税取消对需求端有一定冲击，短期内难以看到需求有大幅改善的迹象。2月全月正处于国内铝锭的累库周期，截止2月5日，中国主要市场电解铝库存为66.1万吨，较节前(1月27日)库存增加16.4万吨。综合来看，节后消费有待恢复,而供应变化仍不大。国内产量平稳，进口受假期因素影响阶段性下降。由于铝厂铸锭量增加，短期库存将继续攀升，对短期价格有一定压力。不过短期价格更多受宏观影响，特朗普再度挑起贸易战继续扰动市场情绪，铝价整体维持区间震荡为主，维持低多思路。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注20200-20450。

【锌】

沪锌2503，报收23675，涨280元。

周四沪锌低开后探底大幅回升，日线收于实体大阳K线，价格重上5日均线上方，但均线维持空头排列。宏观方面，美联储官员释放鸽派信号，以及市场对贸易战的担忧情绪减弱，美元回落提振金属市场。而白天A股回暖上扬，市场情绪好转，金属集体反弹。基本面假期期间锌社会库存累积，但累库幅度有限。沪锌最低触及23010后强势反弹，主力合约收涨1.2%。

供应端，国内锌矿加工费就呈现回升姿态，据悉2月份势头延续,整体反应出矿端供应出现边际好转迹象,后续需关注是否向冶炼端传导。需求端，春节期间下游企业放假较多采买提货减少，而冶炼厂正常生产持续发货到社会仓库，使得锌锭库存环比大幅增长。截止2月6日七地锌锭库存总量为10.7万吨，较1月27日增加3.66万吨，节前市场也普遍预期春节累库10万吨附近，是近几年来最低的累库水平。综合来看，近期国内精炼锌产量小幅增加，供应端有所增量;矿端增产传导至冶炼端，全球精炼锌产量亦有增产预期。而最新库存大幅累增，但仍处于近几年相对低位，盘面锌价23000关口存较强支撑，短期有望止跌回稳。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注23400-23850。

【不锈钢】

不锈钢2503，报收13440元，涨90元。

周四不锈钢期价偏强震荡，中阳K线报收，价格重心微幅抬升，日内多次测试12460压力位置，但未能突破成功，成交缩量，可见节后市场表现仍偏向谨慎。尽管目前产业消息较为清淡，节后复工复产仍需时间，需求支撑不足，但日内宏观情绪回暖，在A股强势拉升的带动下，大宗商品期价表现普遍回暖，叠加日内镍价强势拉升，支撑不锈钢期价偏强震荡

原料端，印尼为今年镍矿石开采设定了约2亿吨配额，导致矿端扰动再次升温，原料成本上涨预期增强。不过目前冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，假期结束，钢厂端将陆续提高开工，市场供应压力或将逐渐增大。需求端处在传统淡季尾声，长期刺激政策存在加码预期，不过市场情绪较为谨慎，以按需采购为主，后续关注库存变化。因此不锈钢市场整体供需两弱局面，预计节后价格低开，但技术上考虑到短线已有上破区间迹象，因此均线支撑上方，或可维持偏多思路

展望晚间，不锈钢期价偏强震荡，区间关注13300-13500。