2024年12月20日 星期五 有色金属晚评

【宏观消息】

12月20日讯，今日三大指数集体低开，全天维持窄幅震荡走势。截至收盘，沪指跌0.06%，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.18%。盘面上，半导体板块、铜缆高速连接概念大涨，AI眼镜概念走强，抖音豆包概念活跃，人型机器人概念走高，另外半导体、日用化工、元器件、互联网、工业机械等板块涨幅居前；煤炭、旅游、钢铁、电力等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】12月19日上期所铜减少3625吨至23825吨

【铝仓单日报】12月19日上期所铝减少1041吨至84389吨

【铅仓单日报】12月19日上期所铅减少2350吨至39781吨

【锌仓单日报】12月19日上期所锌减少6379吨至21667吨

【锡仓单日报】12月19日上期所锡减少116吨至5311吨

【镍仓单日报】12月19日上期所镍减少355吨至29549吨

【不锈钢仓单日报】12月19日上期所不锈钢减少12140吨至100661吨

【铜】

沪铜2501，报收73820元/吨，跌160元

周五铜价承压在MA5均线压力下方窄幅盘整，小阳K线报收，价格重心维持在相对低位，日内消息面较为清淡，临近周末，期价进行大跌后的震荡调整。消息方面，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为53万吨，同比减少4.1%。进口货源压力略有放缓。日内铜价主要在73600-73900窄幅盘整

供应端：智利矿商Antofagasta与江西铜业已达成2025年铜精矿长单协议，较2024年大幅下降。这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，消费端，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。综上，海外金融市场来看存在不稳定性，国内政策落地也要在明年，多空观望情绪渐浓，因此这一阶段形成价格的拉锯战，短期仍有震荡反弹可能，但空间或受阻77500下方

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注73500-74800。

【铝】

 沪铝2502，报收19975，涨110元。

周五沪铝震荡反弹，日线收于实体中阳K线，价格维持短期均线系统下方运行。隔夜美国第三季度GDP季调后环比折年率终值为3.1%,经济增速快于预期,整体增速较二季度加快，最新公布的美国经济数据巩固美联储鹰派立场，美元指数继续上涨，施压有色金属。而日内市场情绪有所回暖，铝价减仓反弹至2万关口,主力合约收涨0.55%，结束日线5连跌。

供应方面，在槽龄较高、冬季环保管控减产需要及氧化铝成本压力加大影响下,国内电解铝炼厂部分产能减产,但新疆等地复产或新增项目仍在推进中，目前炼厂产能变化不大。需求方面，季节性消费淡季需求趋弱，不过年底集中交付对下游需求有短暂提振，下游补库库存延续去化。截止12月19日，中国主要市场电解铝库存为52.2万吨，较周一库存减少2.4万吨。总体来看，国内消费季节性趋弱，短期产量仍以平稳为主，后期有累库压力。而近期氧化铝现货价格松动，成本支撑弱化。不过价格大幅下跌也刺激补库行为。当前社会库存仍处低位。短期铝价或有反复，不过中期消费走弱以及成本松动预期对价格不利，反弹空间受限。

展望晚间，铝价震荡反弹，区间关注19880-20150。

【锌】

沪锌2501，报收25155，跌-30元。

周五沪锌震荡反复，日线收于实体小阴K线，持仓量持续回落，价格仍受40日均线支撑。美联储鹰派的预期指引依旧影响市场，风险偏好整体下降，美元指数表现延续强势。宏观氛围谨慎，叠加市场存进口锌锭流入预期，多头资金继续减持，锌价震荡偏弱，不过当前现货维持紧张格局，低库存给与锌价支撑，缓解锌价跌势，主力合约收跌-0.12%，连续5天收跌。

供应端，12月国内锌精矿加工费整体呈上调趋势，随着进口矿陆续到港,整体矿端供应有所缓解，数据显示锌锭供应有小增预期。需求端，镀锌及压铸锌合金开工如期回落,整体表现为淡季需求下滑，出口订单也有减弱，而盘面一路走低，部分下游逢低接货采购。库存方面，截至12月19日，七地锌锭库存总量为8.22万吨，较周一降低0.92万吨资金面。沪锌加权持仓量持续回落，资金拥挤情况缓解。综合来看，锌下游消费存仍性，库存维持较低水平，现货贴水高企支撑锌价，但锌矿及精炼锌供应边际恢复，锌锭进口亏损收窄，进口预期略增强，锌价尤其远月合约承压。受美联储放鹰及资金逐步离场影响，预计短期锌价延续震荡偏弱运行，操作上仍以反弹空为主。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注24900-25350。

【不锈钢】

不锈钢2502，报收12895元，涨10元。

周五不锈钢期价转至12850-12900间窄幅盘整，小阳K线报收，但目前反弹力度不强，期价依然受阻MA5均线压力下方，成交及持仓量微幅下降，可见临近周末，周内的空头资金有获利了结需求，从而支撑不锈钢期价暂时止跌，且日内黑色系商品跌势也有所放缓，因此对不锈钢压力也有所减弱。

原料端：继11月下旬至12月上旬各个钢厂集中对原料进行压价采购后，近期成交进度恢复平淡，虽然印尼镍矿供应宽松，11月印尼镍铁品位和实物量增幅明显，叠加不锈钢成品价格走弱，镍铁仍需警惕过剩风险，但面对全球镍价下跌的影响，印尼政府未来或对于镍矿供应将再次有限制的可能，从镍铁成本考虑，价格进一步下跌存在限制。需求方面：临近年底，叠加北方进入冬天后逐步停工，四季度需求表现下行态势明显。综合而言：由于宏观政策对于行情走势影响占主导低位，出于对未来刺激政策实施进度的考虑，我们对中期不锈钢期价保留向好预期。

展望晚间，不锈钢期价震荡运行，区间关注12800-13050。