2024年11月19日 星期二 有色金属晚评

【宏观消息】

11月18日讯，今日三大指数小幅高开后走势分化，午后指数持续走弱，截至收盘，沪指跌0.21%，深证成指跌1.91%，创业板指跌2.35%。盘面上，盘面上，破净股、低市净率股大涨，银行、煤炭、房地产、电力、钢铁等板块涨幅居前；软件服务、互联网、公共交通、文教休闲、IT设备等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】11月19日上期所铜减少4795吨至36734吨

【铝仓单日报】11月19日上期所铝减少1917吨至137097吨

【铅仓单日报】11月19日上期所铅减少15168吨至48680吨

【锌仓单日报】11月19日上期所锌减少498吨至62346吨

【锡仓单日报】11月19日上期所锡减少292吨至7155吨

【镍仓单日报】11月19日上期所镍减少179吨至28094吨

【不锈钢仓单日报】11月19日上期所不锈钢增加304吨至109050吨

【铜】

沪铜2412，报收74330元/吨，涨500元

周二铜价呈现震荡上扬行情，大阳K线报收，收复周一大部分跌幅，最高价初级74490元/吨位置，持仓量微幅下降，主力合约即将后移，隔夜随着美元指数高位回落，铜价成功站上73800超短线压力上方，多头力量有所回归，叠加日内亚盘时段，中国发改委举行发布会，会议内容释放中性偏多信号，认可11月和12月经济将稳步复苏的基本论调，需求预期获得提振，午后伴随着A股止跌回升，铜价日内升幅有所扩大。

铜价大幅回落，下游消费回升，现货升水，铜杆开工回升，需求有所回暖，库存延续回落。本周国内市场电解铜库存教上周大幅下降2.82万吨至16.36万吨。而财政部公布将于12月1日取消铝材、铜材等产品出口退税。这将较大程度减少铜材出口，从而影响需求。综合而言：进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，精炼铜供应过剩将收缩。而国内取消铜材出口退税影响出口仍将持续，总体宏观情绪转弱使得铜价相对承压，关注中国地区库存变化和现货端对价格的支撑。预计下降铜价仍将弱势震荡。

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注73500-75500。

【铝】

 沪铝2501，报收20585，涨35元。

周二沪铝低开后全天震荡反弹，日线收于实体中阳K线，成交有所缩量。最近海外驱动逻辑有所降温，美元指数出现高位回落，国内取消铝材出口退税政策使得内外比值大幅调整，沪铝隔夜低开最低触及20325后反弹。白天发改委发布会总结政策组合拳持续显效，12月经济回升态势有望延续，市场信心回暖，商品金属普遍反弹，铝价延续上扬，主力合约收涨0.17%。

成本方面，受矿石供应以及环保等因素影响,氧化铝企业生产不稳定，供应增量缓慢，市场可流通现货依旧紧张，氧化铝现货价格继续上涨，成本坚挺对铝价有一定支撑。铝供需矛盾不大，电解铝投复产与减产并存，进入需求淡季，下游需求略有走弱，但铝价有所下跌后下游提货积极性受到提振。截止11月18日，中国主要市场电解铝社会库存55.3万吨，较上周四减少1万吨。总体来看，近期供需基本面矛盾不大,消费有季节性趋弱态势,不过对价格有一定弹性。供给端总体变化不大，检修减产伴随新投运行产能总体平稳。出口退税取消对短期铝材出口有一定冲击，但出口最终会通过内外价格强弱变化得以维持。另外成本随着氧化铝价格继续上涨不断攀升给予价格强支撑，短期维持震荡运行。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注20350-20750。

【锌】

沪锌2412，报收24865，涨305元。

周二沪锌低开后反弹上扬，日线收于实体中阳K线，成交小幅缩量，价格承压于20日均线运行。矿端偏紧局面缓解有限,精炼锌方面供需双弱,而内外库存数据累增，锌价一度低开回落触及24475元/吨位置。白天发改委新闻发布会总结政策组合拳持续显效，经济回升态势有望延续，市场信心回暖，金属整体反弹，锌价飘红，午后涨幅扩大，收盘上涨1.24%。

供应端，上周国内锌矿加工费不变，不过11月份以来整体加工费出现低位小幅回升局面，国内锌精矿港口库存也略有回升,但是回升幅度都较为有限，矿端偏紧局面未有太大的改善。需求端，北方环保预警影响有限，最近下游消费尚可，按需为主，不过后续需求预期不算乐观。库存方面，截至11月18日，全国主要市场锭库存小幅增加1.53吨至11.12万吨。总体来看，前期检修的治炼厂陆续复产，国内精炼锌产量有所回升。锌现货进口窗口打开，海外锭补入国内预期不改。传统旺季结束，北方转冷,消费存在下滑预期，锌整体处于供需双弱状态，锌价短期仍将偏弱震荡。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注24600-24950。

【不锈钢】

不锈钢2501，报收13330元，涨75元。

周二不锈钢期价偏强震荡，反弹高点刷新13375元位置，长上影小阳K线报收，价格重心微幅上移，底分型出现，但分型力度不强。前期六连阴的空头行情并未等到有效收复。随着日内镍价及黑色系商品止跌回升，国内交投氛围明显有所好转，不锈钢重新获得支撑，且日内举行的11月发改委发布会，强调了政策底的护盘信心，尽管未有明确的新政出台，但依然令空头资金提前避险离场，午后开始房地产板块止跌回升，需求预期获得提振，不锈钢重新依托13250支撑震荡上扬。

青山代理和德龙代理降价去库存，下游终端商家投机补库需求增强，部分仓库冷轧资源去库明显。上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存98.2万吨，周环比下降1.91%。当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。综合而言，成本端进一步下挫，钢厂利润有所修复但仍旧处于亏损状态，供应压力尚未有明显好转。淡季逐渐来临叠加价格估值低位，市场对后市信心不足，供需格局仍旧偏弱。不锈钢仍将呈现探底运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注13250-13450。