2024年11月9日 星期一 有色金属晚评

【宏观消息】

11月11日讯，今日三大指数早盘走势分化，午后集体上行。截至收盘，沪指涨0.51%，深证成指涨2.03%，创业板指涨3.05%。盘面上，半导体板块掀涨停潮，锂矿概念大涨，另外，汽车、传媒娱乐、供气供热等板块涨幅居前；保险、煤炭、银行、石油等板块跌幅居前。全市场总成交额逾2.5万亿元。

【铜仓单日报】11月11日上期所铜减少1102吨至37739吨

【铝仓单日报】11月11日上期所铝减少2418吨至142353吨

【铅仓单日报】11月11日上期所铅增加598吨至55828吨

【锌仓单日报】11月11日上期所锌增加5073吨至31597吨

【锡仓单日报】11月11日上期所锡增加412吨至7847吨

【镍仓单日报】11月11日上期所镍减少119吨至28100吨

【不锈钢仓单日报】11月11日上期所不锈钢减少304吨至108496吨

【铜】

沪铜2412，报收76560元/吨，跌710元

周一铜价持续在76400-76800间窄幅盘整，小阳K线报收，价格重心微幅下移，成交缩量，日内消息面较为清淡，市场观望情绪偏浓。上周中国刺激规模不及预期，叠加美国大选前后的“特朗普交易”余威仍在，在美元指数强势拉升的背景下，铜价周五晚小幅低开，但周末公布的中国经济数据表现尚可，叠加A股震荡反弹，限制铜价短期跌幅。

供应方面：国内铜产量仍将因部分冶炼厂的检修计划而小幅下降，进口方面因进口窗口的收敛预计量级亦将有所收窄，整体来看 11 月国内精铜表观消费量预计将小幅下调。需求方面：随着特朗普宣布胜选，虽然制造业回流再度被提及，但是市场对于美国新能源领域的担忧较大。我们认为这部分担忧在短期内并不会兑现。下游对高价铜接受度由于市场表现的欠佳而下降，更多采取逢低采买方式进行补库，现货市场成交仍显平淡。综合而言：目前铜或仍处于供给收敛，需求偏谨慎的阶段，期价或将受其影响持续维持在区间震荡行情。

展望晚间，预计铜价低开后震荡反弹，运行区间关注76300-77800。

【铝】

 沪铝2412，报收21390，跌-280元。

周一沪铝低开后冲高回落，日线收于实体小阴K线，成交维持放量，价格维持5日均线上方运行。上周五全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，关于刺激政策预期的交易或告一段落。美国通胀预期上行，特朗普当选后强势美元政策或将影响美联储降息预期，美元强势。日内最新电解铝库存数据累增，沪铝高位回落，主力合约收跌-1.29%。

供应方面，供应端电解铝炼厂生产变化有限，据悉，贵州及四川部分复产产能完成初期目标，后续复产预计12月继续推进,河南及广西个别企业出现电解槽检修情况。需求方面，传统旺季已过，加上高铝价对下游采购情绪有所压制，铝加工企业开工率小幅回落。西北运输边际改善，周末铝锭社库有所增加，截止11月11日，中国主要市场电解铝社会库存58.2万吨，较上周四增加1.5万吨。总体来看，氧化铝现货价格持续走强，对电解铝成本存在较大支撑。不过部分终端市场季节性趋弱，且对价格上涨有一定负反馈。短期供需基本面实际驱动有限，短期铝价维持高位震荡，盘面有所转弱。

展望晚间，铝价震荡调整，区间关注21100-21500。

【锌】

沪锌2412，报收24975，跌-215元。

周一沪锌低开后震荡反弹，日线收于实体小阳K线，成交小幅缩量，价格承压于短期均线系统。国内新增6万亿地方政府专项债置换存量隐性债务，政策力度较市场预期尚有差距，叠加海外12月降息预期趋弱，宏观情绪有所降温。隔夜金属普遍低开承压回落。然而，11月供应端仍显紧俏，近月合约尚有支撑。白天A股回暖，带动黑色与锌价止跌反弹，主力合约日收跌-0.85%。

供应端，上周国内锌精矿加工费零星上调，随着进口矿集中到港，国内锌精矿市场供应有少许补充,冶炼厂锌精矿库存也小幅增加,不过整体来看矿端仍然偏紧。冶炼厂检修后的复产和年底产量保持目标，四季度产量或略高于预期值。需求端，金九银十过后需求预期不足，镀锌虽受黑色价格提振，但华北地区环保限产干扰好转有限，整体库存小幅去化。截至11月7日，全国主要市场锭库存小幅减少0.24吨至8.9万吨。总体来看，前期检修的治炼厂陆续复产，国内精炼锌产量有所回升。镀锌传统旺季接近尾声，环保影响逐渐明显，短期供应扰动较多。11月国产锌精矿供应量趋减，海外锌精矿补充增量有限,0Z矿预计最早年底流通国内;11月供应端仍显紧俏，预计近月合约尚有支撑，但远月明显走弱。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注24680-25180。

【不锈钢】

不锈钢2412，报收13415元，跌220元。

周一不锈钢期价弱势运行，长下影中阴K线报收，价格重心明显下移，回调低点刷新13335元位置，成交缩量，午后伴随着短线空头获利了结，期价出现超跌反弹表现，重归13400附近争夺。不锈钢下行主要受到上周中国人大常委会后的刺激政策规模及力度不及预期影响，未涉及市场期待的房屋收储和消费刺激，短期利好预期落空，导致短线升幅迅速被回吐。

供应方面,进入10月，受宏观利好影响，不锈钢全系价格均有上涨。而NPI以及铬锰等原料价格在九月中下旬受不锈钢负反馈影响有所下行，因此10月不锈钢利润有所修复。而由于不锈钢生产利润空间较小，旺季不旺情况明显，钢厂300系排产持稳小幅下调。需求方面，房地产行业有望探底企稳;新能源汽车保持增长势头;机械行业旺季预期，基建投资有望带来支撑，需求存在增量预期综合而言，市场投资者仍再等待实质性回暖数据出现，当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。预计不锈钢期价下周或仍有震荡筑底需求。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注13300-13600。