2024年7月24日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

7月24日，A股三大指数今日继续回调，截止收盘沪指跌0.46%险守2900点，深证成指跌1.32%，创业板指跌1.23%。成交额超6200亿，行业板块涨少跌多，风电设备、船舶制造、贵金属、公用事业板块涨幅居前，汽车整车、电子化学品、游戏、医疗服务、旅游酒店、汽车零部件、汽车服务板块跌幅居前。

上期所仓单变化：

【铜仓单日报】7月24日上期所铜减少3036吨至221016吨

【铝仓单日报】7月24日上期所铝减少599吨至156650吨

【铅仓单日报】7月24日上期所铅减少1439吨至31709吨

【锌仓单日报】7月24日上期所锌减少2849吨至73918吨

【锡仓单日报】7月24日上期所锡减少197吨至12966吨

【镍仓单日报】7月24日上期所镍减少90吨至17092吨

【不锈钢仓单日报】7月24日上期所不锈钢增加1012吨至148026吨

【铜】

沪铜2409，报收75000元/吨，涨290元

周三沪铜呈现下探反弹行情，日线收于带下影小阳K线，再创近期新低。隔夜美国7月里奇蒙德联储制造业指数与6月成屋销售数据降幅大于预期，美指延续震荡走强。市场对需求担忧较强，且工业品普遍下跌形成共振，沪铜跌跌不休，今天再次创出近期低点74520元/吨。午后伴随着市场氛围回暖，跌幅有所收窄，收盘下跌0.42%，暂时守住75000元/吨关口。

供给方面，三季度现货TC指导价反弹令原料紧缺担稍有缓解。6月国内冶炼厂检修虽然增加但是减产不及预期，7月产量预计仍保持高位.需求方面，铜价下跌后精废价差收窄叠加再生铜政策干扰，废铜供应收缩提振精铜消费,国内铜库存延续去库，国内市场电解铜现货库较上周降1.16万吨。不过LME铜库存则延续累积姿态，LME库存进一步升至23.7万吨，其中亚洲库存达18.7万吨主因LME亚洲库实行交割补贴提振炼厂交仓意愿，预计LME库存仍有累库压力。综合来看，宏观交易驱动转向衰退定价，此时由海外引发的偏弱驱动，三季度现货TC指导价反弹令原料紧缺担忧稍有缓解，而中国市场精铜需求复苏缺乏弹性，关注沪铜75000元/吨关口争夺，整体预计铜价短期将维持震荡偏弱运行。

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注74600-75600。

【铝】

 沪铝2409，报收19320，涨30元。

周三沪铝震荡反复，日线收于长下影小阴K线，成交小幅放量，均线空头排列，连续9天收阴。隔夜美元走强，海外政治担忧升温，有色金属承压。另外，五部门印发公布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，严格执行电解铝产能置换政策，大气污染防治重点区域不再新增电解铝产能。该消息或使远期电解铝供给约束增强。国内铝价先跌后扬，最低触及19220元/吨新低后反弹，收市在19300元/吨上方，暂时止跌。

供应方面，上周云南地区复产工作已全部完成，四川复产产能预计本周完成，其他地区产能运行稳定，电解铝行业运行产能抬升至4349万吨附近。需求方面，受淡季影响，需求表现一般，淡季加工段订单提升有限，淡季库存压力仍在，周末社库小幅去化，据统计数据显示，周一中国主要市场电解铝库存为78.1万吨，较上周四减少0.3万吨，目前库存水平高于去年同期。总体来看，淡季消费延续弱势，供给端总体变化较小，供需基本面偏弱。不过价格大幅下跌后会刺激部分消费释放。但在当前悲观情绪蔓延的主导下，市场缺乏有力支撑，这使得铝价暂难摆脱弱势。

展望晚间，铝价震荡反弹，区间关注19300-19500。

【锌】

沪锌2409，报收23040，跌-55元。

周三沪锌呈现探底反弹行情，日线收于长下影小阳K线，成交放量。美国大选引发市场动荡引发市场情绪悲观，美元走强，锌价跟随有色板块承压运行。近期沪伦比价回落,锌进口窗口时隔4个月后再次打开，保税区货源流入预期强化，也拖累锌价走势。沪锌一度下跌最低触及22805元/吨，午后伴随着市场氛围回暖，跌幅有所收窄，收盘重上23000元/吨关口上方。

供应端，矿端矛盾提供底部支撑，内蒙古矿山周内传出停产消息,国内平均TC已下调至1800元吨。炼厂方面，7月集中减产，或带给7月整体锌产量下降5万吨以上。需求端，随着锌价回落下游逢低接货有所好转，铁塔招标结束后订单量逐步释放，终端三大板块开工从极差中逐渐修复,但因高温天气影响部分企业停产放假，后市开工预期依然不强。周一国内七地锌社库环比下滑1.98万吨至17.77万吨，降速略超预期。总体来看，TC低位给予锌价底部支撑，黑色价格弱势下行，镀锌需求承压，实体反馈需求较差，7月沪锌整体弱调整看待。目前炼厂不含副产品单吨治炼亏损超2000元,若矿山坚持不让利，锌价走低继续侵蚀炼厂利润，随着淡季利空逐渐消化，沪锌跌速或将放缓。

展望晚间，锌价低位震荡，区间关注22850-23200。

【不锈钢】

不锈钢2409，报收14065元，涨30元。

周三不锈钢期价呈现高位震荡行情，带上影小阳K线报收，价格重心轻微上移，价格维持14000元/吨上方运行。美元走强，海外政治担忧升温，有色金属承压。不锈钢价格或已跌超成本线，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，且原料端对价格有一定支撑。但市场需求疲软，不锈钢期价向上空间和驱动均受抑制，整体维持14000-14110窄幅区间震荡。

供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨,生产端放缓，主动调节,周度利润小幅下降;需求端，下游观望情绪较浓，库存消化节奏放缓，市场出货以低价刚需为主，库存仍小幅累增。周一上期所仓单大幅减少近4万吨，同时指数持仓也有一定下降，反映主力空头获利了结。镍矿供应仍偏紧，主流升水保持在15-16美元/湿吨，NPI最新成交990元/镍点附近,不锈钢冷轧成本保持在14100元/吨左右，盘面2409已无利润，向下有成本支撑。然而需求进入消费淡季，近期出口也有一定影响，市场向上空间和驱动均受抑制。短期宏观情绪偏空，金属普遍承压回落，预计短期不锈钢期价仍将维持震荡偏强运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡偏强运行，区间关注14000-14230。