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[机构看盘]华泰期货：LME镍库存持续累积

华泰期货

2024-05-16 09:47:35

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镍品种：05月15日沪镍主力合约2406开于144460元/吨，收于144380元/吨，较前一交易日收盘下跌0.06%，当日成交量为215865手，持仓量为78586手。昨日夜盘沪镍主力合约开于144870元/吨，收于145750元/吨，较昨日午后收盘上涨0.95%。昨日镍价高位震荡运行，下游企业按需采购为主，精炼镍现货成交未见明显改善。部分国产电积镍品牌因交仓导致现货稍紧，目前短期宏观利多情绪仍未消退，镍中间品五月预计延期到港，硫酸镍现货预计收紧，精炼镍成本支撑坚挺。昨日精炼镍现货升水持稳为主，其中金川镍升水下降50元/吨至1450元/吨，进口镍升水持平为-350元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加84吨至20798吨，LME镍库存增加180吨至80994吨。 ■ 镍观点：中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。目前国内精炼镍现货供应充足，但成本支撑坚挺，镍价短期预计仍难出现趋势性行情，跟随宏观面及有色板块波动为主。不过市场对当下外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端亦承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。■ 镍策略：中性。■ 风险：精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。304不锈钢品种：05月15日不锈钢主力合约2409开于14160元/吨，收于14075元/吨，较前一交易日收盘下跌0.67%，当日成交量为254021手，持仓量为147641手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14075元/吨，收于14100元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。昨日不锈钢期货价格震荡偏弱运行，现货价格小幅下调。5月供应增量显著，节后下游需求暂未见持续性恢复，订单成交量级有限，市场垒库预期浮现，采购信心受阻，实单成交有限。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差下降100元/吨至-115元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至-115元/吨，SS期货仓单减少850吨至171728吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为968.5元/镍点。■ 不锈钢观点：4月不锈钢盘面价格受成本支撑叠加宏观利好因素明显回升，现货价格随盘面跟涨，不锈钢厂利润情况得到一定修复，5月间不锈钢价格企稳震荡为主，近期原料价格偏强，成本支撑仍存，短期来看不锈钢价格或震荡运行，因为镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，利润或将刺激产能释放，长远来看，不锈钢产量有较大的增长预期，长线不锈钢价格或偏弱运行。■ 不锈钢策略：中性。■ 风险：印尼政策变化。