2021年2月5日星期五 有色金属晚评

　　【宏观消息】

　　1、2月5日，A股三大股指冲高回落，午后集体翻绿，截至收盘，沪指跌0.16%，深证成指跌0.65%，创业板指跌0.21%。盘面上，银行、景点及旅游、医美概念、机场航运、房地产等板块涨幅居前；有机硅、注册制次新股、汽车整车、稀土永磁、半导体、煤炭等板块跌幅居前。个股方面，银行板块全线上涨，宁波银行、兴业银行、杭州银行、平安银行、招商银行等多只银行股盘中创历史新高。

　　2、中国央行今日开展1000亿元逆回购操作，因今日有1000亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。中国央行本周累计开展4800亿元逆回购操作，因本周有3840亿元逆回购到期，从全口径测算央行本周实现净投放960亿。

　　上期所仓单变化：

　　【铜库存】本周上期所铜库存较上周增2023吨至68588吨。

　　【铝库存】本周上期所铝库存较上周增24412吨至263916吨。

　　【铅库存】本周上期所铅库存较上周增92吨至35574吨。

　　【锌库存】本周上期所锌库存较上周增15615吨至60361吨。

　　【锡库存】本周上期所锡库存较上周增1159吨至7450吨。

　　【镍库存】本周上期所镍库存较上周减756吨至12938吨。

　　【金银收盘简评】

　　黄金2106合约，收报377.86，跌1.33%。

　　白银2106合约，报收5467，跌1.74%。

　　日内贵金属行情偏弱运行，抛压力量增加。主要受压于隔夜美国数据表现良好，增加市场对经济复苏信心，美元指数、美债收益率持续攀升，贵金属承压，金价跌破昨日382低点后抛压力量增加，日内最低下探375位置。沪银走势相对坚挺，日内仅回测54000支撑，金价走弱对冲工业属性利好，低位横盘运行，区间微幅下移至5400-5500。

　　此前连日激增的SLV白银ETF持仓昨日并未再度出现增持的情况，散户情绪或有所降温。黄金白银价格均陷入震荡格局，就当下情况而言，美元的走强对于贵金属而言相对不利，不过随着欧美国家对于疫情的控制，经济活动或逐渐重启，而这则是有助于通胀水平的回升，这对于贵金属价格而言又是较为有利的因素，故此在这两股相对矛盾的力量的作用下，贵金属或仍维持震荡格局。

　　展望晚间，贵金属震荡反弹，下方空间有限，金价运行区间关注378-385，白银延续震荡，运行区间关注5400-5700。

　　【铜】

　　沪铜2103，报收58210，涨1.01%。

　　铜价周五大阳K线报收，隔夜受压美元指数反弹影响，铜价反弹受限，在57500-58000窄幅运行，但午后，追着周末避险情绪升温，回调空单获利了结，期价上方压力减弱，午后展开反弹，不断向58300压力靠近。

　　美国新的疫情纾困计划面临阻力，成为本周的重要关注点，而全球疫情持续蔓延，同样令市场风险情绪更为脆弱。基本面上看国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC继续下调，铜冶炼成本高企；不过废铜新政实施使得进口量大幅增加，且精废价差扩大，替代作用将逐渐增强；年末下游备货接近尾声，传统淡季需求逐渐转淡，行情进入回调阶段，但考虑到库存仍处于历史低位，预计短期铜价下方空间有限，目标关注56000-56500支撑区间不变。

　　展望晚间，铜价惯性上探，运行区间关注57800-58500。

　　【铝】

　　沪铝2103，报收15555，涨2.50%。

　　沪铝周五偏强震荡，大阳K线报收，触及15600压力。隔夜铝价主要受到内蒙电价新政刺激，供应压力预期下降，铝价隔夜高开高走，进入亚盘时段转入15400-15600高位震荡运行。

　　近期进口套利窗口关闭，抑制海外货源流入；年底市场备货需求增加，且铝价走低市场成交好转，近期沪铝库存出现回落，铝价自低位企稳。且前期持续1个月的回调行情，预计已将需求转弱的利空预期提前消化，因此维持前期观点，短期若无新增利空因素，行情或将进入持稳阶段，待国内疫情影响消退以及节后复工复产的利好消息提振重新走高。对于2021年的中期看涨观点不变，汽车需求依然看好。此波反弹目标关注15700附近，但2021年铝价或能突破前高。

　　展望晚间，铝价偏强运行，延续反弹走势，运行区间继续上移，关注15400-15800。

　　【锌】

　　沪锌2103，报收20080，涨1.18%。

　　沪锌收出五连阳，延续周初的反弹走势，日内最高报20165。锌价此波反弹走势空间略超预期，因临近春节假期，自身基本面变化不大，提振力度不足，但事实上，前期空头平仓带动期价反弹力量同样不能忽视，炒作资金影响消退，集合铝价强势上涨提振，锌价反弹走势空间超预期。

　　美国财政刺激方案的悬而未决，令通胀前景和风险情绪受到压制，美元指数震荡走高。此外国内流动性有所收紧，股市高位回调亦打压市场情绪。现货方面，LME锌库存连日激增，下游消费不佳使得锌价承压。持货商家多清库存回笼资金，下游询价陆续增多，但市场成交整体表现平淡。预计周内，宏观氛围疲弱的背景下，且国内临近春节假期，预计消费改善有限，锌价低位偏弱震荡走势为主，暂时缺乏扭转弱势的基础。

　　展望晚间，预计锌价维持19700-20200区间运行，不建议继续追高，观望为主。

　　【铅】

　　沪铅2103，报收15275，涨2.0%。

　　沪铅震荡攀升，大阳K线报收，最高价报15300，凸显15000一线支撑力度。主要由于空头力量回避周末风险，结合LME铅库存连续大幅下降，行情回调空间受限，外盘走势坚挺，支撑内盘走高。

　　美元强势反弹成为短线铅价走弱的重要因素，但就自身基本面而言，是有所好转的，因国内西南地区矿供应紧张、海外进口减少等因素影响，铅矿加工费保持低位，而北方地区随着春节备货的因素，冶炼厂亦备货过节，铅矿加工费高位回落。预计沪铅将维持周线级别宽幅震荡，区间14000-16000。

　　展望晚间，铅价冲高回落可能性较大，运行区间关注15100-15400。

　　【镍】

　　沪镍2104，报收132850，涨2.12%。

　　镍价周五大阳K线报收，最高报133200，随着亚盘时段，期价上破129000-131000的短线区间限制，多头力量回归，持仓大幅增加，支撑期价日内屡创新高，收于日内高点附近。展望下周仍有惯性上行空间，关注布林带上轨137000附近。

　　菲律宾进入雨季镍矿供应降至低位，加之印尼镍矿出口禁令延续，使得国内镍矿供应紧张预期升温。因原料紧张及临近年末，国内电解镍排产下降，电解镍库存持续走低。但近期市场货源到场，且不锈钢春节有检修计划，镍价面临回调压力，不宜继续追多。但中长线来看，2021年精炼镍供应持稳，不锈钢中精炼镍需求恢复增长，三元电池需求增速强劲，预计精炼镍后续供应仍有可能出现明显缺口，镍价长线看涨，节后建议以逢低买入的思路对待。

　　展望晚间，镍价偏强运行，多头力量有回归迹象，晚间运行区间上移，关注131000-135000。