中国有色金属产业月度景气指数报告（2024年7月）

2023年7月至2024年7月有色金属产业景气指数

图2 中国有色金属产业景气灯号图

图1 中国有色金属产业景气指数趋势图

图3 中国有色金属产业合成指数曲线

　　2024年7月，中国有色金属产业景气指数为29.5，较上月上升0.7个点；先行指数84.4，较上月上升1.4个点；一致指数为74.2，较上月回落0.8个点。数据显示，产业景气指数持续回升。

　　产业景气指数持续上升

　　2024年7月，中国有色金属产业景气指数为29.5，较上月上升0.7个点，从总体看，本月景气指数持续上升，但仍处在 “正常”区间下部。
　　在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、十种有色金属产量、发电量指标、利润总额及有色金属出口额等11项指标位于“正常”区间；商品房销售面积指标位于“过冷”区间。

　　先行合成指数持续上升

　　2024年7月先行指数84.4，较6月上升1.4个点。经季节调整后，同比出现上升的指标有6项，分别是LMEX指数、M2指数、汽车产量、家电组合、固定资产月投资额和有色金属进口额等指标，升幅分别是12.8%、6.3%、4.2%、10.9%、10.4%和10.6%。环比出现上升的也有4项，分别是LMEX指数、M2指数、汽车产量和家电组合等指标，升幅分别是4.8%、0.1%、0.9%和0.6%。

　　国内有色金属行业生产平稳
　　基本金属市场高位震荡

　　国际方面，7月份，全球经济仍处于复苏阶段，但仍面临较大下行压力。美国方面，复苏动力相对较弱，根据美国供应管理协会（ISM）8月最新公布的数据，7月份PMI下降至46.8，低于6月份的48.5，处于50点以下的萎缩区间。美国制造业活动已经连续4个月萎缩，并创下了8个月来的最快跌势。数据表明，美国制造业面临的压力加大，经济复苏步伐放缓。8月2日，美国劳工统计局公布的美国非农就业数据有所回落，7月份新增非农就业人数为11.4万人，远低于预期的17.5万人。并且是自2020年12月以来的最低纪录。此外，5月份和6月份的非农就业人数也进行了向下修正，以上数据均说明美国经济增速或有所放缓。欧元区制造业延续弱势恢复趋势，7月份，欧元区综合PMI受制造业收缩影响仅录得50.1，虽仍在荣枯线50以上，但大大低于前值的50.9，显示整体扩张步伐正在减速。日本经济通胀逐步企稳，综合PMI 则在服务业经济活跃度有所上升的影响下录得52.6，保持在扩张区间的同时略高于前值的49.7。鉴于当前全球经济恢复仍存下行压力，国际货币基金组织在近期发布的《世界经济展望报告》中，并未提升对全球经济增长的预期，维持2024年全球经济3.2%的增速预判，与4月份的预测结果持平。全球经济压力增加或将促使世界各国加快出台相关政策措施或改变原来的货币政策方向。
　　国内经济方面，7月份，国民经济持续稳定恢复，但由于传统生产淡季、市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气等因素对企业生产经营的影响，制造业PMI为49.4%，景气水平略有回落。从总体来说，国内制造业表现出4个特点：一是生产指数50.1%，比6月份下降0.5个百分点，但仍处于扩张区间；二是价格指数有所下降，受市场需求不足和近期部分大宗商品价格下降等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.9%和46.3%，比6月份下降1.8和1.6个百分点，表明制造业市场价格总体水平有所下降；三是大型企业生产经营活动总体稳定，为制造业平稳运行提供有力支撑；四是企业预期保持乐观，生产经营活动预期指数为53.1%，比6月下降1.3个百分点，仍位于扩张区间，表明多数制造业企业对近期市场发展较为乐观。
　　产业方面，7月份，有色金属行业生产平稳，根据国家统计局最新数据，当月，十种有色金属产量为656.8万吨，同比增长8.2%。其中，精炼铜产量110.3万吨，同比增长7.0%；电解铝产量367.8万吨，同比增长6.0%。六种精矿含量52.8万吨，同比增长4.7%；氧化铝产量720.5万吨，同比增长3.9%；铜材产量190.0万吨，同比增长1.3%；铝材产量557.1万吨，同比增长4.8%。1—7月份，有色金属企业工业增加值比去年同期增长10.4%，增幅比上半年回落0.4个百分点，但比同期全国工业增加值的增幅高4.5个百分点。其中，矿山采选企业工业增加值增长7.6%，增幅比上半年回落1.5个百分点；冶炼加工企业工业增加值增长10.8%，增幅比上半年回落0.3个百分点。
　　7月份，全球主要经济体制造业、建筑业等主要消费有色金属的行业增长动力减弱，导致对有色金属的需求相应减少。特别是在新能源汽车、光伏、风电等新兴产业领域，虽然增长潜力依然巨大，但受全球经济形势影响，其增速也有所放缓。根据国家统计局8月4日公布的最新数据，2024年7月，我国有色金属市场价格普遍呈现下跌趋势。从具体来看，LME当月和三个月期铜均价分别为9393.2美元/吨和9535.5美元/吨，同比分别上涨11.2%和12.6%，环比分别下跌2.6%和2.5%。电解铜作为重要的工业原材料，其价格变动往往能够反映整体经济活动的活跃度。国内方面，电解铜价格从7月中旬的78699.3元/吨下跌至74390.6元/吨，每吨减少了4308.7元，显示出市场需求的减弱或供应的增加。
　　铝价与铜价基本保持一致，当月SHFE主力合约最低至18785元/吨，最高至20595元/吨，收于19135元/吨，环比下降1230元/吨或6.0%。SHFE期铝当月合约平均价为19778元/吨，较上个月下降4.2%，3个月合约平均价为19900元/吨，较上个月下降4.1%。铝锭作为一种广泛应用于建筑、交通、电力等多个领域的金属材料，其价格变动对多个产业链具有重要影响。此次铝锭价格从19817.1元/吨降至19140.0元/吨，每吨减少了677.1元，反映了市场供需关系的调整。
　　相比之下，铅锭和锌锭的价格跌幅较小，分别下跌了0.8%和4.6%。铅锭价格从19571.4元/吨微调至19406.3元/吨，每吨减少了165.1元；而锌锭价格则从23991.4元/吨降至22886.3元/吨，每吨减少了1105.1元。尽管跌幅不大，但这些变化也体现了市场价格的波动性和不确定性。经过深入分析，我们认为此次有色金属价格下跌主要有以下3个原因：一是全球经济复苏的放缓导致了市场需求的减弱。随着全球经济增速的放缓，各国对有色金属的需求也相应减少，这直接影响了有色金属的价格。二是贸易形势的不确定性增加了市场的波动性。国际贸易环境的变化使得有色金属的进出口受到影响，进一步加剧了市场的波动。三是部分国家货币政策的调整也对有色金属市场产生了影响。货币政策的收紧使得市场资金流动性减弱，投资者对有色金属等大宗商品的投资热情降低。
　　此外，自7月份以来，碳酸锂价格也呈现明显下行趋势。据市场数据显示，电池级碳酸锂均价从月初的较高水平逐步走低，至月末已累计下跌超过10%。截至8月6日，国产电池级碳酸锂现货报价已经跌至7.87万~8.23万元/吨的价位，均价报8.05万元/吨，创其近3年以来的历史低位。碳酸锂价格下跌的主要原因在于全球经济增速放缓导致新能源汽车等终端市场需求减弱，以及锂资源供给端产能的集中释放。需求端增速放缓使得市场采购意愿不强，而供给端产能的增加则加剧了市场竞争。此外，持货商销售压力偏大，多选择让利出货，进一步推动了价格的下行。
　　今年下半年以来，市场对于美联储降息的预期不断增强。尤其是8月15日美国劳工部公布7月份美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.9%之后，市场普遍提高了对近期美联储降息的预期。
　　美联储降息往往导致美元贬值，而有色金属如黄金、铜、铝等通常以美元计价。因此，美元贬值会使得以美元计价的有色金属对持有其他货币的买家更具吸引力，从而可能增加国际市场对有色金属的需求，推高其价格。这一变化有利于提升我国有色金属行业的出口竞争力，增加出口收入。有色金属价格的上涨将直接提升相关企业的盈利水平。但是，随着美联储降息导致美元贬值，进而会引发资本从美元资产流向其他高收益资产，包括有色金属等大宗商品。这种资本流动可能会直接导致对有色金属的需求增加，尤其是在投机性需求的推动下，这可能会迅速推高有色金属的价格。面对市场波动和资本流动的变化，政府和监管机构应采取相应的政策措施来稳定市场和维护金融稳定，同时，加强对有色金属市场的监管力度，包括加强对投机行为的打击和对市场操纵行为的查处等。对于广大有色企业而言，也应提前做好包括套期保值在内的应对措施。
　　综上，近期有色金属景气指数有望在“正常”区间继续小幅上升。 （张念 执笔）

　　附注：
　　1.有色金属产业先行合成指数（简称先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。
　　2.有色金属产业一致合成指数（简称一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。
　　3.有色金属产业滞后合成指数（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。
　　4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
　　7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。

（中国有色金属工业协会）