上周铝下游开工跌幅扩大！超半数板块开工率下行？

本周（12.04-12.08）国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.5个百分点至62.8%，与去年同期相比下滑2.5个百分点。

分板块来看

本周超半数板块开工率下行。

其中型材板块跌幅稍大，当前除汽车型材尚可维系稳中向好趋势外，建筑、光伏型材在年底回款或需求走弱影响下开工继续下调；原生及再生合金板块则分别在销量惨淡、库存压力显现及原料短缺拖累下开工率走跌；前期订单充裕、开工维稳的线缆板块则因北方气温下降施工有延缓预期，开工率被迫下调。周内仅铝板带及铝箔开工保持稳定，但行业延续供大于求的状态，开工难以回升。

整体来看，临近年底市场需求愈发清淡，叠加回款及资金压力，短期铝下游开工率预计继续走弱。

原生铝合金

本周原生铝合金龙头企业开工率下降1个百分点至50.6%，受制于需求持续转淡，销量持续低于产量，产成品库存节节走高挤占资金等原因，个别企业选择小幅缩减业务规模。目前原生铝合金行业需求端好转信号迟迟未现，供应端又有部分企业扩建产能，全行业预计将延续供大于求状态，开工率上升乏力。

铝板带

本周铝板带龙头企业开工率稳于77%。继上周五以来，本周豫沪价差依然高于100元/吨，客观上增加铝板带企业运营成本，而由于普板等产品加工费早已跌至成本线附近，导致多家河南铝板带企业在周内集中上调加工费200元/吨。由于本次上调加工费主因成本上涨带动所致，因此下游接受度尚可，未对企业订单量及开工率产生明显影响。整体而言，近期铝板带行业仍呈需求走弱供大于求的状态，龙头企业维持开工率不再下滑便已十分困难，回升概率极低。

铝线缆

11月份铝线缆龙头企业整体开工略有下滑，开工率录得65.8，环比下降1个百分点，主因是部分地区气温下降施工有延缓预期，部分企业有减产预期，排产有所缓和。

分区域来看，江苏地区作为铝线缆生产主力军，整体保持较高的开工水平，多数企业在手订单已去至明年6月，目前电网提货不断，且11月份铝基价重心有所下移，为应对明年电网提货需求，企业逢低采购为主，有提前生产意愿，因此整体开工率处于高位运行。不过，根据部分企业反馈，目前成品库存水平有所上升，12月下旬排产有放缓预期，主要原因是户外施工受气温下降和春节放假影响，工程项目进度或有放缓。

其他地区开工率较江苏地区稍显弱势，但整体开工依旧稳定，小部分企业12月排产已接续上，考虑到气温的进一步下降，预计12月整体开工率或将保持下降趋势。

铝型材

年末国内龙头型材加工企业开工率下滑，本周相关样本企业开工率录得56.00%，与上周相比下滑1.20个百分点。主要系一方面，部分建筑型材企业年底统筹欠款、回款情况，对于一些欠款单暂定供货，从而拉动建筑型材开工率走弱；另一方面，据SMM调研了解，下游一、二、三线组件厂减产，多家安徽地区光伏边框加工厂的订单量、开工率再次出现下滑。

本周汽车型材继续保持稳中向好的趋势，相关龙头企业预计目前较好的生产情况能延续至1月。整体来看，短期宏观氛围偏弱加之消费淡季影响作用较大，国内铝型材行业景气度依旧不够，开工率恐持续下滑。

铝箔

本周铝箔龙头企业开工率仍是77.3%。本周铝箔行业变化较小，龙头企业普遍维持此前生产状态。但多名业者认为需求正逐渐走弱，预计将在春节前后达到较低水平，缺少需求支撑，未来开工率预计缓慢下滑为主。

再生铝合金

本周再生铝龙头企业开工率环比上周小幅下调0.2个百分点至49.9%。12月初河南等地遭遇环保检查，叠加北方寒冬天气继续，废铝供应进一步收窄，且价格高企，再生铝厂收料困难，受制于原料短缺及成本压力，部分企业开工率小幅走弱，而需求端增长乏力，供需双弱格局维持。短期原料流通预计保持偏紧状态，再生铝行业开工稳中下降为主。