2022上半年电解铝市场回顾及下半年展望

一、2022上半年市场回顾

（一）2022上半年价格走势回顾

1、国内价格走势分析

2022年上半年铝价走势可谓是跌宕起伏。地缘政治危机不断发酵，叠加能源价格高企，海外电解铝厂面临减产风险，致使铝价一路震荡上行，沪铝一度冲高至24020元/吨，伦铝至3766美元/吨。而后，随着美联储激进加息，以及国内疫情再度爆发，内外盘双双回落，沪铝跌至18600元/吨，伦铝跌至2420元/吨。

2022年一季度，绝对价格整体上行。首先是因为春节临近，下游铝加工企业备货意愿高涨，铝锭社会库存下降提振铝价。之后，地缘政治危机风起云涌，天然气供应短缺，叠加欧洲能源价格飙升，海外电解铝厂面临减产风险，全球原铝供给备受波及，铝冶炼成本也随之水涨船高，内外盘双双冲高。

2022年二季度，铝价大幅回落。首先是地缘政治危机进一步发酵，导致氧化铝过剩，伦铝成本支撑崩塌，价格回落，沪铝跟跌。其次，国内多地疫情爆发失控，实行动态清零防疫管控政策，导致铝锭物流及运输极大程度上受阻，下游需求备受影响。而后，全球通货膨胀高企，以美联储为首的各国央行纷纷激进加息，加剧市场对全球经济衰退的担忧，引发风险偏好与宏观流动性持续大幅收紧，宏观氛围持续走弱，主导铝价进一步下行。最后，随着疫情得到有效控制，国内利好政策频繁释放，在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产工作不断进行，投产区域主要依旧集中于云南及广西两地，运行产能不断抬升，产量处于快速上升通道中。需求也处于疫后修复阶段，但疫情带来的诸多负面影响，及房地产终端市场不景气，华东地区复产后铝加工企业新订单增幅不及预期，总体市场需求恢复缓慢，铝价反弹明显乏力。

2、成本利润分析

2.1 电解铝行业加权平均成本及利润情况

2022年1-6月电解铝加权成本平均为16764元/吨，同比上升了3498元/吨，其中成本增幅贡献度来看，电力成本上升额占36.8%，氧化铝成本上升额占28.7%，阳极成本上升额占32.7%。与当月上海钢联铝锭1-6月现货均价21406元/吨对比，全行业盈利4670元/吨，较去年同期盈利水平增加548元/吨。

电解铝行业加权平均完全成本及理论(元/吨)

数据来源：Mysteel

2.1.1 分成本区间来看

按2022年6月最新电解铝行业加权平均完全成本17298元/吨来看，6月份上海钢联现货均价为19978元/吨，根据各成本区间电解铝产能情况，预计已有产能已存在理论亏损。

6月电解铝行业产能成本曲线

数据来源：Mysteel

根据Mysteel计算，6月成本区间范围在16000元至20700元/吨之间，其中成本在19000以上的产能占9.2%，成本在18000元/吨至18999元/吨之间的产能占9.1%。85%产能分位数的完全成本为18450元/吨左右。

数据来源：Mysteel

2.1.2 分地区来看

6月电解铝行业地区间、企业间成本差异拉大，电价是决定企业竞争力的关键因素。目前河南地区尽管多数产能使用自备电，但现货煤价高企加上输配电价较高，电力成本居全国最高位，因此电解铝加权平均完全成本也为全国最高，在亏损行列；而在成本第一分位的则是新疆等能源富集地区的企业。7月初电解铝价格大幅回落至18000-18500元/吨，电解铝行业即期亏损比重在加大。

2.2 电解铝原材料价格情况

电解铝主要原材料今年上半年整体呈现上涨趋势，同比去年价格也多有上涨。2022年1-6月，电解铝成本中，电力成本比重平均33.87%，去年同期为平均占比33%；氧化铝成本比重平均34.33%，去年同期为平均35.8%；阳极成本比重平均17.55%，去年同期为平均13.56%。

电解铝成本构成变化趋势

数据来源：Mysteel

（二）2021上半年基本面情况回顾

1、供应格局及变化趋势分析

据Mysteel统计，截至6月底，中国电解铝建成产能4443.4万吨，运行产能4129.3万吨，电解铝开工率92.93%。从产能分布来看，山东依旧为电解铝产出第一大省，运行产能占比19.42%。但值得注意的是，河南、山东等电解铝生产老区产能逐步向水电资源丰富的西南地区转移，西南地区电解铝产能占比已上升至18%。

数据来源：Mysteel

进入2022年以来，随着能耗“双控”政策的放松及电力供给恢复，电解铝企业迅速进入复产周期。云南省水利部门紧紧围绕省委、省政府确定的蓄水目标，为2022年春夏工业生产提供了坚实的水利保障。电网公司多次深入铝企调研，把各个电解铝企业用电负荷需求提交政府与南方电网公司，了解铝企用电负荷需求。同时，有序释放用电负荷，支持区域内内所属电解铝企业安全有序复产投产。Mysteel调研，2022年1-6月复产产能为248.5万吨，占全年预计复产产的74.6%。其中云南复产产能127万吨，占比51%,其他主要复产省份有广西、内蒙、青海和山西等。

2022年电解铝复产产能明细（万吨）

数据来源：Mysteel

随着行业利润的持续高企，电力政策和资金扶持多措并举，电解铝投产也顺利进行。2022年1-6月电解铝新投产能共计162.3万吨，新投产能集中在云南、广西等地。

2022年电解铝新增投产产能明细（万吨）

数据来源：Mysteel

2、消费及变化趋势分析

2.1 上半年铝消费及平衡情况

据Mysteel核算，今年1-6月电解铝消费量1980.6万吨，同比下降14.4万吨，折算降幅为0.72%。其中1-5月未锻轧的铝及铝材出口290.16万吨，折算1-5月内需1337.1万吨，同比减少97.3万吨，折算降幅6.5%。分月度来看今年一季度供需平衡情况好于去年同期，但二季度供需平衡情况整体弱于去年同期。

数据来源：Mysteel

数据来源：Mysteel

2.2 电解铝及铝棒出库量：疫情影响下出库量同比走高主要受汽运货源转铁路入库及移库影响

2022年1-6月中国主要地区电解铝出库合计361.7万吨，去年同期为353.9万吨，同比增加7.8万吨；今年上半年周均出库15.07万吨，去年同期为13.61万吨（去年上半年26周，今年24周）。

其中一季度出库同比减少5万吨左右，二季度虽然疫情影响华东地区的出库，但由于全国跨省汽运困难，导致一些汽运到厂的货转铁路运输体现在仓库出入库中。另一方面是仓库重复质押事件引起了移库。这两方面对铝锭和铝棒的出库均有影响。

2022年1-6月中国主要地区铝棒出库合计135.63万吨，去年同期为113.6万吨，同比增加22万吨；今年上半年周均出库5.65万吨，去年同期为4.37万吨（去年上半年26周，今年24周）。其中3月份天然气供应紧张、提价因素导致华南地区铝棒对铝锭产生一定替代。

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另外上半年废铝回收运输受到疫情影响，加上终端厂家开工率下降、废铝产量有所下降，导致废铝，短缺导致铝锭对废铝有一定替代。今年1-5月Mysteel统计样本废铝回收量同比减少3.8万吨，其中3月及4月平均同比减少1.34万吨/月，也推动了中原地区铝现货升水高企。而二季度随着铝价快速下跌以及疫情后开工率上升、废铝回收量环比增加等因素，精废价差收窄，铝锭对废铝的替代需求转弱。

数据来源：Mysteel

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2.3 铝消费终端行业情况及铝初级加工品产量对比

从我国电解铝需求市场结构情况来看，我国电解铝终端消费占比前三的领域为建筑地产、交通运输及电力电子，占比分别为29%、24%和16%，合计约69%。

建筑地产行业仍为铝终端消费的主力军，但占比从2016年的32%下降至2021年的29%，交通运输、电力电子、包装等领域需求多点开花。尤其受益于新能源汽车和车身轻量化趋势显著，交通运输用铝持续上升，成为铝需求增长的主导。稳增长背景下，新能源基建也有望发力，光伏、电网的建设或推动电子、电力行业用铝有较大提升。

数据来源：Mysteel

2.3.1 建筑地产行业

建筑行业主要用于竣工房屋的门窗、幕墙、装饰等场景。

1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%。1-5月份，商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%。商品房销售额48337亿元，下降31.5%。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米，同比下降1.0%。房屋新开工面积51628万平方米，下降30.6%。房屋竣工面积23362万平方米，下降15.3%。

经对比，Mysteel型材产量领先地产同比数据三个月左右。今年1-5月，Mysteel统计铝型材产量合计223.32万吨，同比减少5万吨。

数据来源：Mysteel

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铝棒1-6月产量预计688万吨，同比减少47万吨，降幅6.42%。铝棒的应用主要有建筑型材，对应房地产、基建方面，以及工业型材，对应光伏组件、机械等方面。

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2.3.2 交通运输行业

交通运输行业主要用于汽车、轨道交通等。汽车用铝方面，车身轻量化有利于整车油耗降低。汽车整备质量每减少100kg，每百公里油耗可降低油耗6%-12%。据国际铝业协会预测，2025年，燃油车的单车用铝量将由2018年的128千克提升至180千克，而纯电动车2018年单车耗铝量143Kg，至2025年将增长59%。

根据中汽协发布的数据显示，5月产销量分别为192.6万辆和186.2万辆，环比分别增长59.7%和57.6%，同比分别下降5.7%和12.6%。1-5月，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，同比分别下降9.6%和12.2%。5月份汽车产销数据受疫情影响，下滑幅度较大。随着上海地区复工复产，汽车产销数据预计环比降有所提升。

新能源车方面，根据乘联会数据，5月新能源乘用车零售销量达到36.0万辆，同比增长91.2%，环比增长26.9%，1-5月形成"W型"走势。1-5月新能源乘用车国内零售171.2万辆，同比增长119.5%。新能源发展受到疫情冲击，但环比改善超过预期。预计今年6月中国新能车零售近50万辆，有可能创历史新高。

数据来源：Mysteel

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2.3.3 电子电力行业

电子电力行业主要用于光伏边框、变压器、架空导线等领域。

光伏：稳增长背景下，新能源基建将发力，预计2022年光伏行业用铝量324万吨，同比增长50万吨。光伏行业对铝的需求主要为组件和支架两部分，光伏边框用铝量约1.3万吨/GWh，光伏装机支架用铝量约0.7万吨/GWh。预计2022年国内新增光伏装机量80GW左右，据此测算2022年我国光伏行业用铝量将达到324万吨，同比增长18%，增量约50万吨。

根据Mysteel调研数据，工业型材6月周度产量持续回升但至6月最后一周转为环比略有下滑；型材整体订单天数自4月底开始上升后，在6月上旬转为持续下降，至6月底型材整体订单天数19.12天，较5月底减少0.53天，较去年同期增加0.68天。

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架空导线：“十四五”期间我国能源消费结构将向清洁能源加速转型，特高压输电是解决远距离大规模输电的主要手段。据国家电网发布的《“碳达峰、碳中和”行动方案》，规划十四五”期间建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。2030年，跨省跨区输电能力将提升到3.5亿千瓦。特高压交流线路单位用铝63.43吨/公里，直流线路用铝55.17吨/公里。特高压电网的加速建设也将进一步支撑电力电子用铝需求。

据Mysteel统计，1-5月铝杆产量123万吨，同比略降0.7万吨。

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2.3.4 消费、机械和包装

包装行业2017-2020年国内包装用铝分别为320、368、387、418万吨，年复合增速9.3%，在各应用领域中增速排名第一。尤其在包装用铝箔板块，消费类铝箔渗透率的提升仍有较大空间。2021年，我国包装用铝箔仅占总消费量的37%，与欧美等发达国家60-70%的消费占比还有很大差距。随着“新鲜”“安全”“卫生”等食品包装理念逐步强化，单双零箔在无菌包装市场需求强烈。

从我网统计的铝板带箔样本企业数据来看，板带箔1-5月产量364万吨，同比增加20万吨，增幅5.93%。但我们从铝材出口量可以看到，板带箔1-5月出口同比增加57万吨，折算板带箔内需同比下降37万吨。板带箔的应用领域主要有房地产（幕墙板）、汽车、基建、包装及耐消品，据Mysteel分析，铝板带箔内需的走弱除了疫情影响外，房地产相关消费及机械相关消费对板带箔内需也有所拖累。

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2.4 主流地区铝锭价差及现货升贴水

2022年1-6月，无锡-佛山现货价差均值为-16.9元/吨，去年同期价差均值为-52.7元/吨。无锡-巩义现货价差均值为49.7元/吨，去年同期价差均值为106.1元/吨。佛山-巩义现货价差均值为66.6元/吨，去年同期价差均值为158.9元/吨。

今年年初表现为无锡、佛山较巩义价格高，巩义大贴水；随着疫情的发展，佛山对无锡转为升水。二季度，随着废铝的短期、板带箔出口拉动以及质押事件影响，巩义对两地升水。而去年一季度沪粤价差不大，而二季度佛山价格表现相对强势，主要受西南地区电解铝减产影响。同时疫情后需求恢复预期较强，各地消费表现均衡，巩义维持正常贴水。

数据来源：Mysteel

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2022年1-6月，佛山地区现货升贴水均值为-17.5元/吨，去年同期为-6.7元/吨，贴水幅度同比略有扩大；无锡地区现货升贴水均值为-6.9元/吨，去年同期为-5.3元/吨，同比变动不大；巩义地区现货升贴水均值为-53.1元/吨，去年同期为-110.2元/吨，贴水幅度收窄，主要受二季度高升水拉动。

今年二季度，巩义现货升贴水均值为37元/吨，其中4月及6月分别受废铝短缺、出口订单好、西北铁路运输紧张影响到货。及疫情后需求恢复拉动及铝价快速下跌影响，现货升水拉涨，最高至280元/吨。而今年无锡维持贴水是因为疫情影响，佛山维持贴水是因为地产影响下建筑型材订单一般。

预计年中开票后，现货贸易活跃度较五六月水平提高。

数据来源：Mysteel

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2.5 未锻轧的铝及铝材出口方面：海外升水高企板带出口增量对消费贡献大

今年1-5月未锻轧的铝及铝材出口合计290.16万吨，同比增了73.96万吨，增幅达32%。从各品种出口明细可以看出，板带片对出口增量的贡献比较大。像铝箔、型材出口量排名第2、3位但增量方面贡献有限，另一方面是未锻轧的非铝合金（铝锭）出口有一定增量。

数据来源：Mysteel

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2.5.1 板带箔出口方面

1-5月铝板带片及铝箔出口220万吨，占未锻轧的铝及铝材出口量的76%。其中铝板带片出口量同比增52万吨，铝箔出口同比增5万吨，而据Mysteel调研1-5月板带箔样本产量同比增20万吨，则铝板带箔样本内需同比减37万吨，，所以今年铝板带箔的内需受地产数据不佳和疫情的影响较大。

据Mysteel数据，今年1-6月铝卷出口至东亚的利润平均1905元/吨，而去年同期出口利润平均为-1129元/吨。经过对比我们可以发现，2020年5月至2021年9月铝材出口利润为负的时候，板带片出口量平均21.35万吨/月，而这段期间前后铝材出口有利润的时候，如2019年1月至2020年4月，板带片出口量平均21.4万吨/月。

但2021年10月至2022年5月期间，板带片出口量平均30.65万吨/月，尤其2022年5月创近年来新高达36.1万吨。Mysteel认为，板带片出口量的增加一方面为出口利润驱动，另一方面，海外疫情及劳动力紧张问题导致铝初级加工品供应不足也增加了中国初级铝加工品的出口需求。

数据来源：Mysteel

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2.5.2 铝锭出口方面

自去年海外电解铝厂减产以来，海外铝现货升水逐步走高。今年1-6月美国中西部铝锭贸易升水平均790美元/吨左右，较去年同期的438美元/吨上涨了63%；同样的，欧洲1-6月鹿特丹铝锭贸易升水平均521美元/吨，较去年同期的201美元/吨上涨了159%；而日本1-6月铝锭贸易升水平均156元/吨，较去年同期的144.8美元/吨仅上涨了7.7%。欧美地区现货铝的高升水吸引了中国铝锭陆续出口。

从海关出口数据可以看到，今年1-5月铝锭出口合计17.01万吨。通过贸易方式分类可以看出，其中98%都是保税区的货而不是国内现货市场出去的。

数据来源：Mysteel

数据来源：Mysteel

3、进出口趋势分析

3.1 进出口趋势分析

数据来源：Mysteel

进出口方面，根据海关总署最新数据显示，2022年1月至5月中国原铝进口量16.87万吨，同比减少71.22%。

从进口来源国上来看，国内进口原铝主要来源于俄罗斯联邦、印度、澳大利亚等国家，其中第一位是俄罗斯联邦铝，进口总量为3.27万吨，占总进口量的87.69%；第二位是印度，进口总量为0.18万吨，占总进口量的4.77%；第三位是澳大利亚，进口总量为0.09万吨，占总进口量的2.40%。

数据来源：海关总署

2022年上半年由于俄乌冲突导致国际能源市场波动较大，燃料价格走高令海外供应短缺危机延续，欧洲产区出现规模减产，铝供不应求叠加俄铝受制裁，铝价外强内弱格局延续，沪伦比值持续低位运行，自去年年底国内原铝进口窗口关闭至今已9月有余，海外铝锭流入量较少。并且上半年国内因新冠疫情蔓延导致的封城影响，需求低迷，但欧洲升水却不断抬升，保税区转口量不断扩大，中国目前已转变为铝的净出口国。

数据来源：海关总署

根据海关总署最新数据显示，今年1-5月铝锭出口合计17.01万吨，同比增长44.49倍。

从出口数据上来看，1月至5月国内原铝主要出口至荷兰、土耳其、黑山、美国等，其中第一位是荷兰，出口总量为5.92万吨，占总出口量的34.8%；第二位是土耳其，出口总量为3.29万吨，占总出口量的19.37%；第三位是黑山，出口总量为2.01万吨，占总出口量的11.82%。

数据来源：海关总署

4、库存分析

4.1 社会库存分析

截止6月末，国内铝锭社会库存总量为75.1万吨，较年初减少6.1万吨，降幅7.51%；与去年同期相比减少10.3万吨，降幅12.06%。今年年初以来国内铝锭库存维持下降趋势，1月受到国内电解铝厂产量下降因素干扰，国内铝锭社会库存出现小幅去化；2月开始国内铝锭社会库存出现明显累库，较1月末大增38.7万吨至114.1万吨。受春节假期影响，国内下游加工企业开工率降低，叠加春节后下游需求恢复缓慢，导致国内铝锭库存出现大幅累库。此外，国内供应端大量复产，也是致使累库的原因之一。

3月初国内需求迎来“金三”旺季，下游企业开工率上升稳定补库，导致铝锭库存下降明显，其中主要消费地巩义、佛山两地贡献降幅。但随着中下旬国内疫情再起，供需双弱迹象逐渐显现，尤其华东地区物流运输受到极大限制，主要仓库出库受影响明显。4月初至中旬，国内铝锭社会库存维持小幅增加态势，其中无锡地区贡献主要增幅。受到疫情影响，无锡地区汽运运输受阻，仓库无法正常提货出库，加之铁路运输正常陆续到货，导致当地库存增加明显。4月中旬至4月末，国内铝锭社库开始明显降库，其中巩义地区库存下降最为明显。因受到新疆车皮紧张问题导致到货量减少，整体到货量较前期减少三分之一左右；此外，随着疫情逐步好转，无锡地区运输限制有所缓解，部分地区可以陆续提货，出库量增加明显。

数据来源：Mysteel

进入5月国内疫情逐步得到有效控制，下游需求逐步恢复，铝锭库存延续去化趋势。此外，由于当时铝价处于低位，下游接货意愿较前期有所提升，出库表现尚可。6月国内铝锭社会库存大幅下降，较5月末减少20.3万吨，环比减少21.2%，同比减少12%。6月初国内铝锭社会库存维持下降趋势，其中无锡地区贡献主要降幅。受到“重复质押”时间影响，市场担忧情绪较浓，受波及地区出库量有所增加。佛山地区同样受到此次事件影响，当地贸易氛围骤降，更多厂家选择厂对厂直发下游终端。受到铝价高位抑制，巩义当地下游接货有限，叠加到货量有所增加，导致当地库存小幅增加。

4.2 电解铝厂内库存分析

截止6月末，中国电解铝厂厂内库存总量为8.1万吨，较年初减少2.5万吨，降幅23.58%；与去年同期相比增加0.2万吨，增幅2.53%。年初1至2月，中国电解铝厂厂内库存小幅增加，电解铝下游消费转弱，铝水比例持续降低，电解铝厂增加铸锭比例及常备库存；叠加春节期间下游部分加工厂停产，导致电解铝厂内库存增加。进入3月，由于月初铝价出大幅上涨，带动各企业积极发运货量，导致电解铝厂库存下降明显。直至月中，部分地区受到疫情影响，汽运资源紧张，铁路运力压力增加，个别地区站台出现积压。随着国内疫情管控措施加严，部分地区物流受限停滞，全国汽运资源恢复缓慢，部分地区库存小幅增加。

数据来源：Mysteel

4月中上旬国内电解铝厂内库存维持小幅增加，继续受到疫情影响，多地交通运输不畅，铝厂资源外放受阻，且铝厂复产持续增加产量，双重因素导致库存累计。4月下旬，疫情管控导致得物流受阻现象有所缓解，铝厂发货情况有所好转，叠加五一节前终端需求部分释放，铝厂整体出货意愿较强，厂内库存终小幅下降。5月中国电解铝厂内库存持续下降，随着各区域物流逐步恢复，叠加铝价下行伴随需求回暖，部分地区铝厂加大出货力度，资源向市场及终端转移量有所增加，使得厂内库存下降。此外，铝厂以就地提升产销铝水为主，促使厂内库存进一步下降。

6月国内电解铝厂内库小幅增加，目前电解铝产量持续增长，前期复产及新投产能陆续转化为产量体现，加之现货市场成交较弱，商家补库积极性不高，导致厂库环比持续增加。此外，虽然铝价大跌，下游逢低补库，但终端消化有限，需求有转弱迹象，厂内库存消化有限。

5、供需平衡分析

供应端，2022年1-6月累计产量1977.8万吨，同比增加1.43%。上半年广西、云南、甘肃等地新投及复产产能稳步推进，产量继续释放。需求端，一季度为铝加工传统消费淡季，消费萎靡不振，二季度华东及东北疫情突发，汽车、房地产等企业被批停工停产，铝加工厂开工率及新增订单同比亦下滑明显。Mysteel综合上半年整体的供应、需求、库存等情况，判断上半年理论供应过剩12.1万吨。

2022年上半年中国电解铝供需平衡

数据来源：Mysteel

二、2022下半年市场展望

（一）2022下半年供需格局展望

1、供应趋势预测

2022年下半年仍有84.5万吨的复产计划及87.5万吨的新投计划，新投产能集中在云南、内蒙古、广西等地，复产计划主要集中在甘肃、广西。我们预计，2022年电解铝产量能达4170万吨。

2、消费趋势预测

2.1 铝消费终端行业情况及铝初级加工品产量对比

2.1.1 建筑地产行业

从传统的铝消费终端产业来看，建筑地产行业占比最大，Mysteel对比型材样本产量同比数据及地产同比数据后，发现型材产量走势领先地产数据三个月左右。那么从4-5月型材月产量数据，以及我们调研的周度建筑型材产量6-7月初数据来看，型材产量环比一季度有所提升。预计三季度地产数据环比存在改善空间，并在4季度亦或有赶工情况，但从Mysteel调研的型材排产天数数据来看，近期排产天数维持下滑，随天数高于去年同期，但预计下半年排产方面维持季节性下降，拖累终端信心。

且今年疫情方面预计维持动态清零政策不变，那么下半年若有零星散发疫情，预计仍将对建筑地产行业开工造成影响。Mysteel预计全年房地产竣工大概率同比维持负增速，对铝加工品影响体现为拖累建筑型材产量及板带中幕墙板产量同比下降。

数据来源：Mysteel

数据来源：Mysteel

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2.1.2 消费增量相关行业

今年能带动铝消费有增量的行业主要是光伏和新能源汽车两方面。

光伏行业中铝主要应用在光伏组件中的光伏边框和分布式光伏电站中的光伏板支架方面，光伏边框用于固定、密封太阳能电池组件，光伏支架用于摆放、安装、固定太阳能面板。2022年预计全球光伏新增装机超过220GW，同比增速30.4%，比2021年21.4%高出9个百分点，增长主要受亚太地区拉动，其中：亚太、美洲、欧洲新增装机分别达到124、49、39GW，同比增速分别为39.7%、10.6%、24.0%。综合考虑光伏支架及光伏边框的耗铝量，按每1GW光伏装机平均耗铝约1.45万吨，同时考虑原铝和废铝的应用后，预计中国光伏系统产出带来全年国内铝消费增量约35万吨。硅价维持高位，后面需关注光伏排产数据。

汽车行业方面，在汽车轻量化大趋势下，伴随传统汽车及新能源汽车单车耗铝量的提升，汽车单位用铝本应有所提升。不过，受疫情及芯片短缺因素影响，中国乃至全球汽车产量均表现不佳。中国新能源汽车产量虽有提升但由于在整体汽车产量中占比有限，增量贡献不低整体减量幅度。对铝消费形成一定拖累。预计下半年疫情及芯片问题改善预期有限，加之经济衰退预期预计影响汽车销量，预计下半年汽车板块对铝消费增量贡献有限。

相关加工品种方面，一方面，据Mysteel调研，工业型材样本数据显示今年4-6月工业型材产量同比减少4.85%，近期随着型材订单排产天数的下降，工业型材周度产量有下降迹象。预计工业型材下半年产量在光伏、新能源增量拉动和传统汽车同比减量作用下，整体增量贡献有限，或不低房地产带动的铝消费减量。

数据来源：Mysteel

另一方面，据Mysteel调研合金锭行业自4月初-5月中旬发生集中减停之后，运行产能保持相对稳定。进入6月，ADC12价格不温不火，企业复产意愿度较低，甚至有些中小型企业有全停的计划。同时在进口方面，国内外价格倒挂明显，进口窗口暂时没有打开的条件，与市场上多数合金锭进口贸易商态度一致，预计未来一个月合金锭到港量会环比继续减少，反而出口的量会增多。高成本低利润的现象或将伴随再生铝市场很长一段时间。短期ADC12价格在成本支撑、供给端无明显增量、需求逐步复苏的背景下存在上涨条件。

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2.2 未锻轧的铝及铝材出口方面

考虑海外需求转弱预期及海外铝现货贸易升水下降情况，预计上半年主要贡献出口增量的铝板带片及铝锭出口量，在下半年环比将有所下降。Mysteel预计全年未锻轧的铝及铝材累计出口同比增幅在7.8%左右，则下半年未锻轧的铝及铝材出口量环比上半年下降约70余万吨水平。

再考虑到铝制品出口负增长，预计今年出口铝材及铝制品对铝消费增量的贡献或在30万吨左右。

2.2.1 板带出口

据Mysteel调研，板带片企业出口订单5月、6月环比均有一定幅度回落，而目前6月份出口利润一度降为负值，海外铝现货贸易升水也开始转弱，部分日本买家同意Q3铝升水为148美元/吨，较Q2的每吨升水172美元下滑14%，连续第三个季度下滑；而欧美铝现货贸易升水也转为下跌。预计7月板带片新增出口订单仍较差，下半年未锻轧的铝及铝材出口量较上半年有所下降，但由于海外供应不足问题导致刚性需求同比增加，下半年板带片出口量均值预计会高于前期平均21.4万吨/月的水平。

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3、进出口趋势预测

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2022年上半年持续受外强内弱的影响，期货价格持续回调，从进口盈亏的数据来看，自2021年10月以来，电解铝进口亏损持续并且不断扩大，巅峰值曾达到5833.91元/吨，铝锭及铝制品进口都明显减少，但进入6月份以来，进口亏损的缺口迅速缩窄，主要原因在于内外比价修复。

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目前剔除汇率影响的沪伦铝比值虽仍处于三年同期低位，但已经展现出显著回归姿态。据Mysteel了解，截至6月底基本铝锭进口利润已经扭亏为盈，随着比值的进一步回归，进口窗口有望进一步打开，国内保税区铝锭开始逐步通关，保税区库存快速下滑,我们预计铝锭进口增量将逐步提升。

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据Mysteel了解，下半年欧洲部分地区原铝产能或将重启，此将弥补欧洲供应缺失。目前市场持续交易海外经济衰退预期下的需求转弱，自6月初海外升水涨幅放缓甚至转跌，且前期出口铝锭已陆续到货。然而国内原铝进口亏损幅度持续收窄，近期已有保税区铝锭报关流入国内现货市场，预计后续原铝出口量将有所下降，铝锭将由净出口缓慢扭转为净进口。

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4、供需平衡展望

供应方面，我们认为在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产工作将继续进行，产量仍处于快速上升通道中。再者，近期进口利润水平下，有部分铝锭报关进入国内现货市场，且部分加工企业有海外铝锭进口长单，进口窗口有望再次开启。需求方面，华东复工复产以来，疫情受控后消费复苏的预期已然落空。据部分铝加工企业反馈，受欧洲对国内平轧类产品反倾销政策影响，7月初出口新增订单已经开始下滑。再者，从往年消费周期来看，当下即将进入铝传统行业消费淡季，后期消费不容乐观。据此，2022年下半年大概率将呈现供强需弱格局。