铝库存短缺 废铝上半年行情逆转

　　去年铝价跌跌不休，国家多家电解铝减产甚至停产。2016年可以说是废铝行情的转折年，随着这半年铝价的震荡上扬。今年上半年铝价大幅上涨，从年初的10950元/吨上涨到了6月底的12740元/吨，上涨1790元/吨。卓创认为影响上半年铝价上涨的因素主要是：供给侧改革使得上半年铝库存和产量都下降了，六月底铝库存下降了40万吨，低于去年同期库存将近120万吨。世界金属统计局公布，2016年1-4月全球原铝供应短缺29.8万吨。第二，另一方面是铝企既担心高价引发复产，另一方面又担忧低价引发亏损，但整体来看上半年复产铝企并不多。最后，英国退欧后中国出台了一系列政策，对铝价形成支撑。

　　废铝市场也表现的较为积极，市场交投状况好于往年。铝合金门窗废铝料的价格从年初的8700元/吨上涨到今年6月底的8900元/吨，上涨200元/吨。废铝亮线价格表现较为明显，从年初的10500元/吨上涨到今年6月底的11100元/吨，上涨600元/吨。整体来看合金的价格比熟铝的价格涨幅要慢，但也基本呈现了上涨的态势。下面我们具体来分析一下上半年废铝运行的具体情况。

　　1-2月份受春节影响，废铝市场交投状况不佳，价格也维持低位运行。废旧回收商库中基本无货，清仓过年。冶炼厂家基本放假，备货意愿低，厂家开工率不足20%，废铝回收商本年拖欠现款现象严重，春节前期到各地要债的多，年底也基本都直接老客户，一手交钱一手交货。市场有价无市，交投清淡。

　　3-5月份废铝市场交投状况良好，价格上扬，成交情况好。一方面，中国汽车销售数据激发了市场对有色需求，提振铝价走势。另一方面，楼市回暖，市场需求在逐渐释放，平淡是市场中酝酿着回暖的趋势，这对铝行业来说是一个重大的利好因素。市场信心提振毋庸置疑。

　　6月份废铝行情震荡上行。价格受长江现货铝价带动高位盘整。主要影响因素有：美国6月ISM制造业PMI为53.2，高于预期和前值51.3。其次，英国脱欧超出了大多数市场参与者的预期，并使得大宗商品短短几天内收复跌幅并创下新高。人民币贬值压力增加，全球中长期通胀，国内货币政策的在宽松空间逐渐被打开。另外一季度全面宽松也带动房地产行业向好。英国退欧一些列事件后，终归要回到工业淡季雪球疲软的老路上，下游铝棒滞销的消息更是印证了终端消费的疲软态势。再次，期铝触及两个月高位，美元疲软令以美元计价的金属对非美国投资者而言更为便宜。中国六月制造业陷入停滞。有消息称中国企业更多的购买液态铝，造成铝锭短缺，从而推高指标铝价格，这一定程度上支撑了铝价。

　　后市展望：卓创预计预计下半年市场铝将有可能复产，主要集中在第四季度。7-8月份废铝受工业淡季影响，冶炼厂采购量将仅维持生产为主，但价格仍滞涨难跌。9-10月份是传统的工业旺季，如果房地产及汽车灯销售数据良好，铝行业复产小的情况下废铝价格仍会维持良好走势运行。但仍去关注需求面及上游电解铝的运行态势。