氧化铝未来如何演绎？大数据解读铝市春秋

　　2016年，全球铝价迈入上升通道，价位已回归至去年中期水平，然而对于铝价的未来走向，绝大多数的市场参与者心里并没有底。在国内铝价上冲无力、下行支撑背景下，未来铝价到底如何演绎?未来铝市供需结构有何变化?

　　观点一：氧化铝行业集中度上升 年初规模减产推升价格

　　根据“在有资源保障地区适度发展氧化铝。……加快布局调整，鼓励企业重组，促进煤(水)电铝加工产业融合……”等发展基本原则指导，我国氧化铝行业集中度进一步上升，前十大氧化铝生产企业规模占比全国氧化铝总产能已超过80%、接近90%，其中行业巨头主要集中在中铝、魏桥、信发、云铝、锦江等集团公司。

　　在氧化铝行业集中度提升的同时，产业布局及组织结构也得到一定程度的优化，而且可以“集中力量办大事”，其中“2015年底至2016年初国内氧化铝行业大面积减产”便是代表之一。受利于国内氧化铝企业集中采取减产措施，减产体量近千万吨，直接使得氧化铝现货市场由供应过剩转向供不应求，从而刺激氧化铝价格直线上涨，氧化铝企业从全行业亏损转向盈利超六成以上。

　　观点二：下半年氧化铝价格或先跌后涨 全年供需或由过剩转短缺

　　截至8月初，国内氧化铝现货价格最低水平已回落至1660元~1700元/吨，伴随着多数氧化铝生产企业库存水平回归低位，氧化铝生产企业报价渐趋坚挺，使得氧化铝下行风险减弱，短期氧化铝价格运行趋于平稳。综合多家业内人士观点，氧化铝筑底反弹机会尚未到来，三季度价格仍有下行风险，对于下半年氧化铝价格或先跌后涨，大家基本达成共识。

　　下半年氧化铝价格或先跌后涨的判断依据好坏参半。利好方面，随着氧化铝价格不断触及底线，氧化铝成本支撑作用将显现。自第二季度开始，国内能源成本大幅上涨，碱及铝土矿采购成本也在上升，在其他成本忽略不计的情况下，氧化铝生产成本较去年第四季度增长明显。电解铝盈利刺激铝冶炼厂增复产意愿上升，有望带动氧化铝需求增加。据卓创监测数据显示，截至7月份，电解铝运行产能3305.6万吨，亏损产能115.5万吨，亏损产能占比3.49%。电解铝运行产能增加必将带动氧化铝需求量上升，而在国产氧化铝增扩产有限及进口氧化铝增量有限情况下，氧化铝价格存在反弹需求。

　　利空方面，氧化铝生产企业对铝冶炼厂及贸易商的依赖性上升，由于近几年受困于钢铁、煤炭、玻璃等行业化解产能，非铝行业发展并不稳定，部分小型氧化铝生产企业直接对接铝冶炼厂，使得在供大于求时氧化铝现货价格受制于下游。环保督察对氧化铝生产企业影响不大，且低价之下，氧化铝行业规模减产预期不强。自7月中旬，8个中央环境保护督察组陆续进驻内蒙古、宁夏、黑龙江、河南、江苏、江西、广西及云南，其中涉及氧化铝的省份有4个。通过调研反馈，氧化铝生产企业的氧化铝产量未受到影响。其中，云南氧化铝企业无影响;内蒙古氧化铝生产企业无影响，仅内蒙古鄂尔多斯铝业20万吨氧化铝产出时间不确定性增加;广西氧化铝生产企业基无影响，仅广西信发石灰厂停产;河南氧化铝生产企业多无影响，仅河南开曼铝业焙烧由煤气改为天然气。另外，截至目前，除了中铝山东减量不减能之外，尚无其他氧化铝生产企业对外宣称或将采取减停产措施。

　　单纯考虑年内产销，从上下游供需及进出口综合核算来看，预计2016年氧化铝将出现短缺，缺口可能近百万吨。

　　观点三：行业发展凸显集团化 山西氧化铝发展综合能力突出

　　无论是顺应国家行业政策指导，还是符合市场发展规律，不可否认的是氧化铝产能集中度在不断的提高，大型铝行业巨头对行业的掌控能力愈来愈强，市场份额的竞争使得氧化铝行业发展集团化日渐凸显。而且，国家方面对国有企业改革、混合所有制改革、企业兼并重组的推进也在加速氧化铝行业企业的整合发展，尤其是在供给侧结构性改革之下。比如，山西同德铝业及山西兆丰铝业氧化铝被信发集团收购;河南三门峡义翔铝业被锦江集团托管;鲁北集团和锦江集团混合所有制后，鲁北化工或将由锦江集团管理等。

　　从长期发展来看，氧化铝行业扩张脚步并未停止。虽然当前全球铝行业持续低迷，但是人们对铝的发展前景还是比较乐观的，“以铝代铜”在电线电缆方面的应用、“以铝代钢”在汽车材料中的应用、新型铝制品的产生及应用等发展前景对铝消费具有很强的带动作用，从而支撑电解铝行业发展，间接增加对铝用原料的需求。

　　从氧化铝区域扩张发展优劣势分析，山西省氧化铝综合发展优势突出。山西省作为能源资源大省，在能源利用及铝土矿供应方面具有很强优势，同时山西当地及周边省份碱厂众多，原料采购非常便利，因此，山西具有非常的扩建优势。当然，事物都有两面，有优势，就会有劣势，综合来看，虽然山西省氧化铝规模愈来愈大，但是其当地电解铝规模却并不起眼，氧化铝就地消化能力非常弱，销售渠道基本依赖于西北电解铝企业，因此，在氧化铝议价方面，山西氧化铝生产企业比较容易受下游铝冶炼厂掣肘。